本文来源：深响 (ID:deep-echo)，华尔街见闻专栏作者
过去12个月期间，拼多多平台活跃买家年度平均消费额为1257.3元。你拖后腿了吗？
5月20日美股盘前，拼多多发布了截止2019年3月31日的一季度财报。财报显示，拼多多一季度营收45.5亿元人民币（约合6.8亿美元），相比较去年同期的13.8亿元人民币，同比增长228%；非通用准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东净亏损13.8亿元人民币（约合2.05亿美元），较上一季度大幅下降，Non-GAAP每股亏损1.2元（约合-0.2美元）。营收及每股收益均好于分析师预期。
分析师营收、每股收益预期数据来源：Seeking Alpha
「营收依旧保持高增长」
拼多多一季度营收达到45.5亿元人民币，同比增长228%。其中在线营销服务收入39.5亿元人民币，同比增长256%；交易佣金收入6亿元人民币，同比增长116%。营收的持续高增长，主要得益于GMV规模的不断扩大以及购买转化率的提升。
截至2019年3月31日的12个月期间，拼多多GMV达5574亿元，较去年同期的1987亿元同比增长181%。根据国家统计局最新数据显示，2019年第一季度，全国网上实体商品零售总额同比增长21%，拼多多GMV增速远高于市场整体平均增速。
而平台购买转化率方面，在过去5个季度公司平台转化率呈现持续上升趋势。购买转化率是体现平台销售商品转化为收入的水平，购买转化率的持续提升意味着平台在GMV转化为收入上效率的提升。
用户数据方面，截至3月底，拼多多过去12个月活跃买家数达4.43亿，较去年同期的2.95亿净增1.48亿，同比增长超过50%；而在一季度，公司月活用户数（MAU）达2.90亿，较去年同期的1.66亿净增1.24亿，同比增长74%。
在活跃买家数增长的同时，活跃买家年度人均消费额同样呈现上升趋势。截至2019年3月31日的过去12个月期间，拼多多平台活跃买家年度平均消费额为1257.3元，较上年同期的673.9元同比增长87%，这说明拼多多平台整体用户质量在不断提升。
另一方面，拼多多月活跃用户数/年度活跃买家数比例达到历史最高的65.35%，充分说明拼多多用户粘性呈现持续提升趋势。
拼多多战略副总裁九鼎表示：“2019年第一季度的数据显示，平台既有用户的平均消费在持续提升，新增用户则会在更早期购买高价值的商品。这反映了拼多多对于产品结构的优化，更表明了新用户对于平台的信任和信心。”
「亏损环比收窄，费用结构得到改善」
在亏损方面，一季度归属于普通股股东净亏损为18.8亿元人民币，Non-GAAP下归属于普通股股东净亏损13.8亿元人民币，以上两项数据较上一季度的24.2亿元人民币和18.96亿元大幅收窄。Non-GAAP亏损率为30.3%，同样较上季度显著下降。
本季度拼多多亏损方面的收窄，主要得益于公司在毛利润层面的大幅上升。一季度，公司主营业务毛利为36.7亿元人民币，毛利率为80.8%，相比较过去两个季度显著提升。以上毛利率的提升说明公司的品类管理水平在过去不断优化。
另一方面，公司在一季度整体费用方面，也得到了有效的控制。拼多多销售和市场推广费用为48.9亿元人民币，销售费用率107.6%，费用率与上季度基本持平。虽然在整体比率上并未大幅下降，但是在绝对数金额上，较上季度少了11.3亿元人民币。
而在研发费用方面，一季度拼多多研发费用攀升至6.7亿元人民币，较去年同期增长816%。研发费用率高达14.7%，远高于过去几个季度。公司研发支出的增加，与公司之前公布的未来整体战略相吻合。
拼多多在去年就宣布，今年公司预计将扩招2000名技术工程师，预计到年底技术团队工程师数量将超过4000人，该部分人员的增加将主要专注于算法的设计和开发。
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