本文来源：雷帝触网 (ID:touchweb)，华尔街见闻专栏作者
雷帝网 雷建平 6月4日报道
三只松鼠日前获证监会首发申请，并更新了招股书，三只松鼠股票代码为300783，拟在深交所创业板上市。
三只松鼠冲刺IPO之路曾一波三折。此次获证监会首发申请并更新招股书，这意味着时隔1年多后，三只松鼠上市之路又开始明朗。
去年营收70亿但利润下降
三只松鼠是以休闲食品为核心的品牌电商，主要从事自有品牌休闲食品的研发、检测、分装及销售，产品组合覆盖坚果、干果、果干、花茶及零食等多个主要休闲食品品类。
三只松鼠的核心品牌“三只松鼠”及三个松鼠形象“松鼠小酷”、“松鼠小美”、“松鼠小贱”在消费者群体中享有较高的知名度。
截至2018年12月31日，公司已在芜湖、天津、成都、广州、济南、鄂州、泉州、郑州通过自有或租赁方式设有9个配送中心或城市仓，在芜湖、天津、成都、广州、武汉、郑州、嘉兴、金华、上海、沈阳、西安等地通过与第三方仓配服务商合作建立16个合作仓。
招股书显示，三只松鼠2016年、2017年、2018年营收分别为44.22亿元、55.54亿元、70亿元；净利润分别为2.36亿元、3亿元、3.03亿元。
三只松鼠2016年、2017年、2018年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为2.47亿元、2.78亿元、2.56亿元。
过去3年，三只松鼠面临增营收不增利润的尴尬，净利润还出现了下降。
预计上半年营收超40亿
2019年1-3月，三只松鼠实现的营业收入为28.67亿元，同比增长27.17%；归属于母公司股东净利为2.49亿元，同比增长6.95%；
三只松鼠2019年1-3月扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为2.467亿元，同比增长6.84%。
三只松鼠预计2019年1-6月实现营业收入40.85-44.93亿元，较上年同比增长26.39%-39.01%；净利润2.53-2.98亿元，较上年同比增长21.48%-43.09%；
三只松鼠2019年1-6月归属于母公司所有者净利润2.52-2.96亿元，较上年同比增长23.52%-45.09%。
过半营收来自天猫平台
2016年、2017年及2018年，公司与平台合作的B2C模式与入仓模式收入之和占主营业务收入比重分别为95.46%、93.92%以及86.67%。
其中通过天猫平台（天猫商城与天猫超市合计）实现的销售收入占主营业务收入比例分别为72.44%、66.97%和57.26%，存在销售渠道集中度较高的风险。
公司的主营业务构成中，坚果产品的营业收入占比较大。
2016年度、2017年度以及2018年坚果产品的销售收入分别为30.78亿元、35.05亿元及36.96亿元，占主营业务收入的比重分别为69.83%、63.38%以及52.97%
因为公司的采购特点，2016年末、2017年末和2018年末，三只松鼠的存货账面金额分别为11.68亿元、10.87亿元和12.39亿元。
IDG资本与今日资本是重要股东
2012年2月，由五名创业初始团队在安徽芜湖都宝小区创立三只松鼠品牌；2012年4月，获得美国IDG资本150万美元的天使投资。
2013年5月，三只松鼠再次获今日资本、IDG资本617万美元B轮投资，并决定将资金投入后端建设。
2015年9月，三只松鼠获峰瑞资本3亿D轮投资，市值超过40亿。
发行前，章燎源直接持有三只松鼠44.52%的股份，通过燎原投资间接控制三只松鼠1.86%的股份，通过松果投资中心间接控制三只松鼠1.96%。
章燎源合计控制三只松鼠48.34%的有表决权的股份，系三只松鼠的控股股东及实际控制人。
公司股东自友投资的控股股东为公司监事李丰，自友投资持有公司0.53%的股份；自友投资为股东自友松鼠的合伙人，持有其1.0047%的出资份额。自友松鼠持有公司4.83%的股份。
NICEGROWTHLIMITED持有公司22.96%的股份，GaoZhengCapitalLimited持有公司4.7%的股份，NICEGROWTHLIMITED与GaoZhengCapitalLimited的最终实际控制人相同，均为IDG资本。
LTGROWTH持有公司67,104,000股股份，占公司股本总额的18.64%。LTGROWTH为今日资本旗下基金，负责人为徐新。
招股书提醒说，2016年5月，新马投资与松鼠小贱、发行人签署《注资协议书》，由新马投资向松鼠小贱注资2.5亿元人民币，注资完成后，松鼠小贱由发行人全资子公司变更为发行人控股子公司（发行人持有58.33%，新马投资持有41.67%）。
新马投资对发行人子公司松鼠小贱的持股为明股实债安排，其交易实质是新马投资以国开投资基金向松鼠小贱提供2.5亿元长期融资。
发行人为松鼠小贱提供连带责任保证，融资到期后松鼠小贱或发行人清偿完款项后收回股权，新马投资系收取固定回报，而非收取股权投资收益，亦不参与松鼠小贱的经营管理。
如若发行人、松鼠小贱未能按照《注资协议书》的约定向新马投资支付年化回报及偿还本金，则存在融资到期后发行人无法收回新马投资所持有的松鼠小贱41.67%股权的风险。
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