突破1400美元阻力位后 黄金正在开启一轮新周期?

作者: 周明明
分析指出,由于美联储实际利率预期下降,金价的下一个较大方向可能会是上涨。

经过漫长的5年,金价终于突破了一个关键阻力位1400美元,黄金可能开启新一轮的长期走高行情。

全球最大的贵金属支付和储蓄网络Goldmoney指出,随着市场和美联储自身迅速适应经济增长放缓的新现实,黄金所面临的风险已经消退,下一个黄金周期即将展开。

我们的观点是,尽管金价仍有下行空间,但其上行空间更为明显。

虽然我们短期内对较长期能源价格并不十分乐观,但我们看好黄金的原因是,我们认为美联储实际利率预期的下行风险远高于上行风险。

截止2015年底,FOMC成员预测终端联邦基金利率仅为3.5%,现在美联储的降息预期越发浓烈,而任何经济放缓甚至经济衰退都需要美联储大幅削减利率,甚至可能降至负面区域,这反过来会降低实际利率预期。因此,由于美联储实际利率预期下降,金价的下一个较大方向可能会是上涨。

该网站还分析道,黄金价格的大部分变化可以用三个驱动因素来解释:央行政策(更具体地说是实际利率预期和QE),长期能源价格的变化以及央行黄金净购买量(但这也是最不重要的驱动因素)。这三个驱动因素可以解释黄金价格同比变化的80%以上。

自2014年以来,1360美元对黄金起到十分坚实的阻力作用。尽管金价曾数次突破每盎司1360美元,但自2013年以来,其月度收盘价从未超过该水平。

不过该网站也指出,未来几年实际利率预期的走势存在明显的不确定性。

美联储著名的点阵图只是显示了FOMC成员对未来名义利率的预期,而不是他们所设定的目标。经济活动的大幅回升可能会让美联储进一步加息。

“正常”的10年期美债收益率为5-6%,将对金价产生相当大的负面影响。假设美联储将坚持2%的通胀目标,实际利率预期很可能在2-2.5%的左右。在其他条件相同的情况下,他们的模型预测显示在这种环境下,金价将跌破每盎司1000美元。

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