在近期美联储降息预期和其他因素的助推下，美股三大股指持续上涨，同时美国国债收益率屡创阶段新低。
通常情况下，利率和国债收益率的下降会提振股市表现。一方面，利率降低意味着企业融资成本可能降低；另一方面，国债等安全资产的低回报率往往会促使投资者转而买入股票等风险资产。
但高盛警告称，降息并不总是意味着股市的上涨。
今年以来，标普500指数从年初的2500点附近持续攀升，截至7月3日收盘报2995.82点，累计涨幅逾18%。
高盛首席美国股票策略师David Kostin在给客户的一份报告中表示，今年标普500指数涨幅的90%以上是由估值上升推动的，而不是收益增长。也就是说，今年美股上涨并不是由企业基本面改善推动的。
Kostin认为，政策不确定性和糟糕的盈利前景将阻止美股今年进一步上涨：
尽管我们的利率策略师预测，到年底，10年期美国国债收益率将跌至1.75%，但我们预计，挥之不去的政策不确定性以及对2020年每股收益的负面修正，将限制股市上涨。
Kostin指出，标普500指数的预期市盈率从14倍升至17倍，目前已经接近于公允价值：
将利率下降带来的估值上升的有利因素，以及增长疲弱和高度不确定性带来的不利因素结合在一起，宏观模型显示标准普尔500指数目前接近公允价值。
高盛重申了标普500指数2019年底3000点的目标价。
新华社近期也撰文指出，美股未来走势或现调整。
新华财经分析师认为，下半年交易影响市场的因素主要来自以下方面：一是当前美国库存周期、产能周期、房地产周期向下，内生经济增长动力减弱，经济进入周期性放缓阶段。二是美国资产价格持续几年高位运行，美股其实已经走出10年大牛市，面对已经高企的股价，如果7月仅一次降息25个基点，这样的有限宽松难以提振高位震荡的市场。
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