今年1月，美联储主席鲍威尔的突然转鸽令市场意外。而今天，高盛首席经济学家Jan Hatzius在报告中反问：“为什么降息？”
在高盛看来，美联储没有理由在本月末的FOMC会议上降息。对此，高盛给出了以下理由。
- 到目前为止，对劳动力市场急剧放缓的担忧已被证明毫无根据。在6月（非农）22.4万的反弹之后，非农就业人数增长的3个月和6个月平均值已回到17万以上。这比2018年的速度低5万，但仍然比保持稳定的失业率所需数据高出7万。
- 尽管各种制造业调查出现大幅放缓，但高盛仍然认为“这种疲软的大部分反映了持续的库存调整，这可能会从第二季度的GDP增长中减去1.7个百分点，但这一过程可能接近结束，因为库存投资水平似乎已降至低于趋势的速度，经济范围的库存/销售比率似乎达到顶峰。根据Hatzius的说法，“这些观察结果通常为订单和就业在不久之后反弹创造了条件。”
- 美国消费者很少比现在更强：据高盛称，最终需求前景看好，因为美国私人销售额可能在第二季度增长近3％，趋势甚至可能持续至第二季度之后。
- 通货膨胀远未陷入衰退：虽然核心PCE通胀率同比仍然保持在1.6％，远低于美联储2%的目标。但高盛指出，鲍威尔在5月1日的FOMC新闻发布会上表示，他将这种弱势描述为“短暂的”。
高盛指出，如果经济并没有迫使美联储降息，那什么在推动美联储降息呢？答案很简单——市场。
即便在上周五的抛售后，债市的定价依然隐含在未来两次FOMC会议上有50个基点的降息。高盛指出，将如此多的宽松计入价格中，市场已经困住了美联储——如果美联储没能降息50个基点，那么就相当于收紧了货币环境，而届时市场将会下跌，推动美联储降息来避免崩盘。
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