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付鹏大师课：大类资产框架手册
3.10 原油供应端的囚徒困境（2）
视频时长13分14秒，请在wifi环境下收看
本期提要
- 能源的核心“阈值”和远期曲线
本期内容
之前已经讲过了，对于原油，我们更多需要关注的其实是供应端的变化。早些年的供应端就是OPEC的价格联盟，现在是OPEC、美国和俄罗斯三国争霸。未来的5—10年，重心和定价权应该会转移到美国，不管是因为美国的能源革命，还是将来全球原油输出的贸易通道。
所以说，这是一个宏观的，其实也不叫宏观，准确的说这是一个头的问题，我们把它落到脚，也就是我之前说的，要关注这些事件对于供应和需求的影响，同时还要观察结果，也就是远期结构。
这里要说一个问题，就是很多投资者经常犯这样的错误，今天看新闻说沙特准备增产了，马上就去看空。这是要尽量避免的，无论是自己做还是做交易员，自己做还好一点，可以通过拉长时间周期的方式，或者叫降低频率的方式，去化解这种疼痛，但是如果还在交易一线的话，这种交易行为应该是避免的。
任何新闻事件影响的都是对于远端变动的预期，并不会马上就影响到近月期。比如说2008年金融危机的时候，在石油价格从七八十美元升到120美元的这个过程中，其实出现了挤仓。虽然OPEC增加了供给，但是原则上来讲，那个时候的cornerrisk（挤仓风险）是很高的，就是backwardation（现货溢价）是很高的。
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