付鹏大师课：大类资产框架手册
5.1 美股百年回顾
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本期内容
关于证券市场，前面我们已经讲过了，这里就回顾一下美股的百年，因为之前好像没给大家讲过。下面这张图反映了美股百年的5个阶段，看美股整体的走势图，大家会发现一个现象，就是这100年来似乎美股永远在涨，任何波动都是调整，但是我把它切分成了几段，每一段的特点都不一样。
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第一段是1950年以前，那时的美股完全不成熟，投资回报的斜率不高，总是出现暴涨暴跌。到了“二战”之后，也就是1950年左右，我们才看到了真正的长周期的价值的提升。