二季报不佳、“二号人物”意外离职 特斯拉创六年最大盘中跌幅

来源: 王超、杜玉
特斯拉二季度营收和利润不及预期,下调全年资本支出指引,意外宣布首席技术官离职,周四盘中最深跌14.8%,创2013年11月以来的最大单日跌幅,市值损失近70亿美元;最终收跌13.6%,创近一年最大跌幅,股价跌至一个月最低。

原文首发于7月25日05:19,现更新财报次日股价表现和细节。

由于昨日美股盘后公布的二季度财报不佳,以及公司“二号人物”首席技术官意外宣布离职,特斯拉周四最深跌14.8%,创2013年11月以来的最大单日盘中跌幅,盘中市值损失近70亿美元。

随着股价走低,特斯拉债券也遭遇不小跌幅。公司2025年到期、票息5.3%的高级无担保债券价格从财报发布前的89.25美分,跌至87.625美分,单日跌近2%。

自5月底以来,特斯拉的股价和公司债价格本来显著走高;在财报发布前,上述债券价格从80.5美分累涨近11%,股价也累涨近41%。此前特斯拉公布了创纪录新高的二季度汽车交付数据。

但截至周四收盘,特斯拉股价收跌13.61%,创2018年9月28日以来的最大单日跌幅(当日跌13.9%);收报228.82美元,创7月2日以来最低,今年以来累跌逾31%。

特斯拉二季度亏损超预期、营收不及预期、资本支出下调

周三公布的二季度财报显示,特斯拉营收不及预期,亏损程度远超预期,并下调全年资本支出指引,盘后一度跌超10%。

二季度,特斯拉每股亏损1.12美元,市场预期为亏损40美分;营收为63.5亿美元,市场预期为64.1亿美元。去年同期,特斯拉每股亏损3.06美元,收入为40亿美元。

由于车辆交付创纪录,当季所持的现金及等价物为49.5亿美元,较上年同期的22亿美元翻倍;自由现金流6.139亿美元,高于市场预期的2.355亿美元。

不过,特斯拉二季度资本支出2.497亿美元,环比下跌11%,远逊于市场预期的5.839亿美元。公司还下调了全年资本支出指引,预计全年的资本支出约为15-20亿美元。

二季度汽车业务毛利率下滑 在保证交付量时令盈利更难

另一项关键指标也令分析师失望:特斯拉汽车业务的整体毛利率跌至18.9%,弱于去年同期的20.6%;其中“平民神车”Model 3的毛利率跌至14.5%,一年前为15.5%。公司称,这部分是由于电动车平均售价下降,同时,对更便宜Model 3的交付量是更贵版Model S和X的四倍之多。

分析指出,毛利率下滑对特斯拉多头是“灾难性”的消息,突显了特斯拉盈利能力与创纪录车辆交付数据之间的矛盾关系。如果特斯拉未来的优先目标是生产和出售更多电动车,代表不得不牺牲毛利率,令利润转正更为艰难,或最终令公司明年不得不增加发债融资规模。

瑞银分析师由此发布研报称,二季度财报支持其观点,即特斯拉在中期内不可能实现正盈利。因此该投行保持对特斯拉的“卖出”评级和160美元目标价,较当前股价仍有30%的跌幅空间。

马斯克在致股东信中表示,依旧致力于取得三季度正盈利,但当前关注焦点是交付更多车辆、拓展产能和产生现金流。在财报电话会上他又称,预计三季度实现盈亏平衡,在四季度录得正盈利。不过今年1月时,他曾预言2019年每一个季度都会录得正盈利。

仅此于马斯克的元老级“二号人物”、首席技术官意外离职

在随后进行的财报发布会上,特斯拉CEO马斯克还扔下一枚“重量级炸弹”,他突然宣布公司15年的老将、地位仅次于CEO的首席技术官(CTO) JB Straubel即将离职,并马上转为顾问角色,令投资者哗然。

JB Straubel的另一个身份是特斯拉联合创始人,2005年便加入公司,最大业绩是帮助设计了特斯拉的标志性电池技术。他也负责监管动力电子、发动机、软件、固件和控制系统等业务,是最新离职的最高级别管理层。

也有分析师担心JB Straubel离职后的去想。此前,负责特斯拉车辆内外饰的工程副总裁Steve McManus离职后加盟了苹果公司,前特斯拉副总裁Michael Schwekutsch也在今年加入苹果。6月加州Fremont工厂的制造团队主管Peter Hochholdinger意外离职,随后加盟了特斯拉的竞争对手Lucid Motors。

特斯拉重申全年交付指引 年底Model 3在中国投产

虽然特斯拉收入、利润不及预期,但公司重申了全年的交付指导,仍然预计今年将出售36万至40万辆汽车,主要是Model 3。特斯拉还表示,仍预计第三季度将恢复盈利。

特斯拉在二季度致股东信中表示,为了实现销售目标,公司计划改善现有工厂的生产流程,包括内华达州的电池工厂和加利福尼亚州的汽车组装厂。

公司表示,加州工厂的所有制造设备产能可达每周产7000辆Model 3,目标仍是年底前实现每周生产1万辆Model 3。预计今年下半年的轨道车交付量将比上半年增长35%,Model S和Model X新车总体库存水平已降低至18天的销售量。

公司还称,预计2020年秋季推出全新的跨界休旅车型Model Y,鉴于SUV的受欢迎程度和更高售价,相信Model Y的盈利能力将超过Model 3。在管控Model Y的成本方面取得进展,预计其成本略微超过Model 3。 

特斯拉表示,二季度交付的Model 3达到7.7634万辆,销售均价稳定于5万美元左右,与4月公布一季报时持平。大部分Model 3客户订单仍然选配长航程版本。二季度,Model S和Model X的交付量提升至1.7722万辆,目前Model S和Model X生产仍然处于单班制。

公司本月早些时候曾表示,最近在汽车生产和交付方面取得了创纪录的成绩,第二季度销售了95200辆汽车,并在此期间生产了87048辆汽车。

公司计划在今年年底之前开始在中国生产Model 3,得以从降低成本中获益。特斯拉目标是,在截至2020年6月30日的12个月里,仍然希望实现全球产量超过50万辆,那样的结果取决于上海工厂(未来)的生产情况。

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