7月25日周四美股盘前，欧洲央行公布了7月议息会议决策，虽然维持三大政策利率不变，但修改前瞻指引的举动一度令市场相信9月将迎来降息，资本市场顺势作出相应变动。
然而欧央行行长德拉吉的记者会开始后，欧元、欧债和欧股市场出现异动，全线大幅扭转了欧央行发布鸽派政策声明后的表现，也可能为下周三美联储公布利率决议后的市场心态提供参考。
欧央行在声明中称，预计至少到2020年中旬之前都保持现有关键利率水平“不变或在更低水平”，且需要在更长时间内执行高度宽松政策；将开始评估各类政策选项，包括降息、买债和利率分层制度。
华尔街普遍认为，这代表欧央行在9月降息10个基点“板上钉钉”。欧元兑美元应声下跌，至1.1102的26个月最低，较昨日收盘点位下跌37点。欧洲股市上涨，欧洲银行股指数触及5月20日以来的两个月最高，日内涨幅超1.6%。
10年期德债、10年期法债和30年期德债收益率均跌至历史最低（分别为-0.412%、-0.16%和0.173%）；衡量欧元区风险情绪的关键指标：10年期德意国债收益率息差收窄至2018年5月以来最小。欧元区全体成员国的10年期基债收益率都一度跌至不足10年期美债收益率水平。
但据新浪财经报道，欧洲央行行长德拉吉在记者会上虽然强调了“通胀预期下降，需要重大的货币刺激政策，经济前景的风险仍偏下行”，也表示“仍然认为欧元区经济衰退的可能性非常低”，而且“今天没有就降息作出讨论，任何降息都应该用温和的措施”。
投资者还注意到，德拉吉表示，欧洲央行想看到更多的经济表现预测后再作出行动，而9月恰好是该行更新经济前瞻报告的日期。有分析指出，德拉吉并没有展现出足够的悲观态度来坚定市场对9月降息的预期，正好相反，他还指出了欧元区经济的亮眼之处，导致资产表现大反转。
美股开盘前约一小时，欧元兑美元从两年低位反弹，日内转涨0.3%，触及日高1.1188，欧元兑瑞士法郎涨幅扩大至0.7%；美元指数从日高97.915回落，在德拉吉记者会结束后跌至日低97.495。
欧美主要国家国债收益率反弹。10年期德债收益率走高逾1个基点，至-0.369%，10年期意债收益率也走高2.6个基点至1.522%，10年期德意国债收益率息差重新小幅走阔；10年期美债收益率也从日低2.011%反弹至2.1%。
同时，欧股转跌。据新浪财经报道，泛欧Stoxx 600指数日内跌超1%，势创近两个月以来最差单日表现。最终欧洲三大股指全线收跌，德国DAX指数跌1.28%，法国CAC指数跌0.5%，英国富时100指数跌0.04%；欧洲银行股指数保持涨势但涨幅收窄。
分析指出，德拉吉在记者会上暗示，一些票委不赞同货币宽松政策组合中的一部分内容，即承认这份政策声明没有得到所有官员的一致支持。由于德拉吉“给了很多承诺但没有付诸行动”，不仅无法落实市场对宽松政策的预期，甚至让期待今日就快速降息的人们更感失望。
美联储将在7月31日宣布FOMC货币政策决议，华尔街不少分析师现在认为，美联储可能也不会像市场预计得那样鸽派，还在期待美联储降息50个基点的人应该适当下调预期。
芝加哥商交所CME根据联邦基金利率期货的交易算出，下周宣布降息25个基点的概率为78.6%，大于一天前的77%；降息50个基点的概率为21.4%，小于一天前的23%和一周前的60%。
