继德国之后 日本国债收益率也将全线为负

作者: 祁月
日本国债收益率曲线距离全面进入负值仅半步之遥,今日又首次出现政府机构债券拍卖利率为负值的情况。

如果不出意外,日本债市很快就将重演德国的故事,整条国债收益率曲线都会进入负值区间。

从今日的二级市场成交情况来看,日本中短期国债收益率已经全线步入负值区间,唯独20年期、30年期和40年期这三大品种依然为正收益率,但已逼近零,特别是20年期国债。

媒体分析称,能够推动日本国债收益率曲线最终全线为负的催化剂可能是日本央行。该行很有可能被迫购买国债,以扩大可购入的国债范围。日本央行之前设定的国债收益率区间为0至0.2%,但十年期债券收益率已经跌出了这一范围,处于-0.25%左右。

就在日债收益率距离零仅半步之遥之际,一种由日本政府拨款机构发行的息票(coupon)收益率已率先跌破零水平。虽然此前日本国债发行出现过拍卖利率低于零的情况,但政府下属机构发行的债券出现拍卖利率为负值的状况还是首次出现。

周五,一家名为日本学生服务组织(JASSO)的独立行政法人发行了2年期息票,票面利率为0.001%,拍卖利率在-0.0005%左右。JASSO归属日本文部科学省管辖,是日本留学考试的主办方,运营资金来源100%为政府预算。

“JASSO树起了一个先例:负收益率债券是可以吸引到一些投资者的,”媒体援引宏利资产管理高级债券分析师押田俊辅(Shunsuke Oshida)的分析称。

这种情景已经在德国上演了。就在两天前,德国首次以负利率发行了期限长达30年的国债,成为世界首例。尽管认购率只有40%,从技术角度讲属于发债失败,但依然有一部分负收益率30年期国债被投资者购买。

当时,有媒体惊叹,这是“全球固定收益市场上的里程碑”。

在更早时候,也就是本月初,德国各期限国债收益率全面跌入负值区间,从而开创了德国债券史上的一个新的记录。彼时,10年期德债收益率跌至创纪录的-0.503%,远低于欧洲央行的基准存款利率-0.40%。

而今,德国所有品种国债收益率全部稳步徘徊在负值区间,甚至可以说,德国在国债负利率的道路上越走越远了——10年期德债收益率本月屡屡刷新历史最低记录,8月16日跌至史无前例的-0.724%:

德国并不是唯一一个国债收益率曲线全部处于负值区间的国家,丹麦和瑞士早已“冲锋在前”。

来自德意志银行的数据显示,随着德国的加入,全球负收益率债券的总规模已高达15万亿美元,占全球所有国债比例高达25%。

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