烟草业2000亿美元超级并购?投资者用大举抛售“say no”

作者: 黄黛玉
在有意合并消息传出后,菲莫国际本周二收跌7.76%,奥驰亚收跌3.97%,两家公司市值日内共蒸发约130亿美元。

虽然两大国际烟草巨头希望能缔造一个价值2000亿美元的烟草巨无霸公司,但投资者似乎并不买账。

在菲利普莫里斯(菲莫国际、PM)与奥驰亚(Altria)有意合并的消息传出后,前者美股股价在昨日收跌7.76%,日内跌幅更是接近11%。而后者虽在开盘时涨逾8%,但最终收跌3.97%,两家公司市值一日内共蒸发约130亿美元。

对此,分析师表示,这主要是投资者担心两家公司合并后,获益却可能还不如从前。

花旗集团分析师Adam Spielman就提到,菲莫国际向奥驰亚股东支付溢价几乎没有意义:

“我们很难理解菲莫国际为何愿意为奥驰亚支付巨额溢价,它明明拥有次世代(NextGen)产品中最强劲的品牌组合,而奥驰亚却并不拥有其中的任何一种产品。”

Bernstein Research分析师Callum Elliott则认为,菲莫国际的股东也面临“重大风险”,因为合并后的公司不太可能享有以前的溢价水平。

另外,在Stifel分析师Christopher Growe看来,虽然人们经常讨论这两家烟草公司重组的可能性,但鉴于美国市场的监管负担沉重,加之烟草市场增长缓慢,这种可能性不会发生。

本周二,菲莫国际与奥驰亚共同宣布,正在商议可能以全股票交易的形式合并。若并购协议达成,这意味着在11年前,为保护菲莫国际面受美国烟草市场放缓、监管和诉讼威胁的影响而被分拆的两家公司将再度合体。

不过菲莫国际也在新闻稿中警告,磋商可能不会产生任何协议,任何交易都需要获得两家公司董事会、股东、监管方以及其他条件的允许。但新浪援引媒体消息称,菲莫国际与奥驰亚在考虑,分别持股52%和48%。

有分析认为,合并诞生的巨无霸公司市值将超过2000亿美元,并有实力在传统烟草销售下滑之际寻找新的增长方式,如投资电子烟和大麻。

财报显示,去年菲莫国际税后年收入798.2亿美元,是奥驰亚全年销售额的三倍多。

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