虽然两大国际烟草巨头希望能缔造一个价值2000亿美元的烟草巨无霸公司，但投资者似乎并不买账。
在菲利普莫里斯（菲莫国际、PM）与奥驰亚（Altria）有意合并的消息传出后，前者美股股价在昨日收跌7.76%，日内跌幅更是接近11%。而后者虽在开盘时涨逾8%，但最终收跌3.97%，两家公司市值一日内共蒸发约130亿美元。
对此，分析师表示，这主要是投资者担心两家公司合并后，获益却可能还不如从前。
花旗集团分析师Adam Spielman就提到，菲莫国际向奥驰亚股东支付溢价几乎没有意义：
“我们很难理解菲莫国际为何愿意为奥驰亚支付巨额溢价，它明明拥有次世代(NextGen)产品中最强劲的品牌组合，而奥驰亚却并不拥有其中的任何一种产品。”
Bernstein Research分析师Callum Elliott则认为，菲莫国际的股东也面临“重大风险”，因为合并后的公司不太可能享有以前的溢价水平。
另外，在Stifel分析师Christopher Growe看来，虽然人们经常讨论这两家烟草公司重组的可能性，但鉴于美国市场的监管负担沉重，加之烟草市场增长缓慢，这种可能性不会发生。
本周二，菲莫国际与奥驰亚共同宣布，正在商议可能以全股票交易的形式合并。若并购协议达成，这意味着在11年前，为保护菲莫国际面受美国烟草市场放缓、监管和诉讼威胁的影响而被分拆的两家公司将再度合体。
不过菲莫国际也在新闻稿中警告，磋商可能不会产生任何协议，任何交易都需要获得两家公司董事会、股东、监管方以及其他条件的允许。但新浪援引媒体消息称，菲莫国际与奥驰亚在考虑，分别持股52%和48%。
有分析认为，合并诞生的巨无霸公司市值将超过2000亿美元，并有实力在传统烟草销售下滑之际寻找新的增长方式，如投资电子烟和大麻。
财报显示，去年菲莫国际税后年收入798.2亿美元，是奥驰亚全年销售额的三倍多。