IPO市场没有新鲜事。硅谷宠儿前赴后继，费尽心思竭力募资，只希望入场后能换来一步登天的成功。可惜的是，近年来上市的知名企业却有很多事与愿违，在美国股市举步维艰。
名噪一时的超级独角兽如Lyft、Uber先后敲钟，但股价很快破发，商业模式更是饱受投资者质疑。正在准备上市的又一“新星”WeWork也在日前被曝出其IPO目标估值已遭腰斩至200-300亿美元左右，市场热情也不高涨。
新股如何定成败？高盛在分析了过去25年中4481宗IPO案例后终于得出结论，想要判断一次IPO在股市上成功与否，关键还要看以下五个因素。
- 行业：本质上还是科技吃香
首先，高盛注意到，在上世纪90年代末至本世纪初的科技股IPO热潮之中，近一半新股都是科技股、媒体股或是电信股。但自那以来，IPO的行业分类已经发生了很大变化。
具体来看，2010年迄今，科技、媒体和电信企业仅占新上市公司的19%，但生物技术相关的医疗企业IPO数量则飙升至34%。
尽管如此，但高盛也指出了一个残酷的事实：在数量激增的同时，医疗行业IPO在此期间的表现在所有行业之中垫底。
- 企业年龄：越小越好
高盛看到，虽说企业年龄并非衡量新股IPO后三年表现的重要指标，但更年轻的公司通常会看到更快的销售增长。
在IPO前0-5年成立的公司在上市后5个季度的销售额增长了近50%，5-15岁的公司营收增长了30%，15岁以上的公司收入则仅增长19%。
- 关注估值：不要虚高
近来，估值已经成为了投资者们最为关注的问题之一，他们很担心相对于公司的基本面而言，新股股价过于昂贵。
高盛承认，这一担忧有理有据，毕竟在2000年初科网泡沫最严重时期，IPO估值飙升，甚至超过了标普500指数成分股公司的估值中值。
- 盈利能力：赚钱强过“烧钱”
以“烧钱”发展业务支撑公司的新股不在少数，“企业究竟何时才能实现盈利”也成了投资者颇为常见的疑虑。因此，在当前的IPO周期内，能在两三年内盈利的公司股价表现将会较为出色。
高盛指出，自2010年以来，在IPO第一年和第三年期间年销售额增速超过40%、在第二年实现净收入的企业已经实现了超额回报，且股价跑赢大盘的可能性最高。
- 销售增速：20%是相对基准
在高盛看来，销售额增速一直都是IPO表现优异程度的最有力决定因素。简单来说，“2010年迄今，年销售额增速超过20%的上市公司，在未来三年的股价表现更有可能超过罗素3000指数”。