今年以来股价长期徘徊在30-33美元一线的美国第二大电信运营商AT&T，终于迎来了“春天”。9月9日周一盘前股价一度大涨9%，并创下近十年来盘中最大单日涨幅。
据中国证券报·中证网报道，全球著名激进投资者之一Paul Singer创建的对冲基金巨头Elliott Management致信AT&T董事会，建议该公司转变过去十年来大举并购扩张的策略，开始剥离非核心资产和削减成本，并预言到2021年底，AT&T的每股估值可达60美元。
在公开发布的信件与新闻稿中，Elliott Management披露已建仓价值32亿美元的AT&T持股，约占该公司近2700亿美元市值的1.2%。这是Elliott甚至是激进投资基金历史上数额最大的投资之一，Elliott相信，如果AT&T执行了非核心资产出售和削减成本的策略，股价可以至少提升50%。
信件称，为了改善AT&T的业务并实现其股东价值的“历史性增长”，可以执行提升战略重点、提高运营效率、建立正式的资本配置框架、加强领导层的管理与监督能力等“容易实现的措施”。
该对冲基金表达了对AT&T现任CEO Randall Stephenson的不满，呼吁进行一系列管理层改革，例如分拆Stephenson目前持有的首席执行官与董事长双重职务，并组建战略审查委员会来重新审视AT&T的发展策略。该基金将寻求董事会席位，呼吁AT&T加强对无线通讯业务等核心资产的关注。
值得注意的是，信件直接批评了AT&T近十年来发展的核心战略——通过收购，从传统的电信运营商发展成为集通信网络、媒体和娱乐业务于一体的多媒体巨头。信件认为，“AT&T在并购战略方面一直处于异常状态：大多数公司都不再寻求组建超大规模的企业集团。”Elliott相信，正是这一并购战略直接导致AT&T股价表现不佳，也造成公司近期业绩差强人意。
对于堪称转变AT&T命运的并购交易，Elliott基金基本都持否定态度。
例如，2011年尝试收购美国第三大电信运营商T-Mobile未果，带来约60亿美元的有史以来最大“分手费”；2015年以670亿美元收购卫星电视供应商DirecTV涉嫌“买贵了”，此后美国付费有线电视潮流从“绝对峰值”跌落；去年以850亿美元收购时代华纳，但没有明确说明“必要的战略理由”，甚至一手促成这笔交易的时代华纳前CEO Jeff Bewkes都质疑“内容与发行垂直整合的相当可疑前提”。
因此，Elliott基金不仅建议AT&T停止大型收购活动带来的“战略型挫败”，还要通过更有效的运营来退出不符合其战略的旗下公司，例如可以剥离DirecTV卫星电视服务、墨西哥无线通讯业务、固定电话业务等。AT&T还应削减50亿美元成本，可在2022年将利润率提升3个百分点，否则将远远落后于威瑞森（Verizon）等竞争对手的后面。
引发Elliott担忧AT&T通过收购来拓展业务边界这一策略的原因，部分与AT&T积累的巨额债务有关。信件称，AT&T由电信公司转型为媒体巨头后，“正在承受其选择带来的财务负担”。公开资料显示，截至今年6月，AT&T总债务达1940亿美元，成为全球不含金融机构和政府支持实体之外负债最重的公司；收购时代华纳后，AT&T的债务负担比之前增加了12%。
此外，Elliott批评了合并后HBO主管Richard Plepler等多位时代华纳高管人才流失，质疑AT&T任命只熟悉电信业务的内部老将John Stankey担任首席运营官（COO）并负责娱乐业务的动机，还打击了AT&T计划于2020年春季推出HBO Max流媒体服务的战略是“缺乏规划”，不仅不能有效与业界巨头奈飞竞争，也落后于今年底推出同类服务的迪士尼和苹果公司。
AT&T官方随后公开回复Elliott的质疑信称，公司管理团队和董事会“与股东保持定期和公开的对话，将在业务战略背景下审查Elliott Management的观点”，实际上，Elliott建议的许多行动正在被执行。但公司还是相信，现有的战略重点与跨领域资产组合是创造股东长期价值的最佳途径。分析认为，这似乎暗示两个机构之间有“一场硬仗要打”。
AT&T周一盘中最高涨5.2%，触及52周最高38.14美元，创2009年3月以来的十年来最大盘中涨幅；最终收涨1.49%，报收36.79美元，创2018年3月以来最高，盘后微跌。AT&T在今年累涨近29%，去年12月曾跌至27.36美元的多年股价低位。
另据新浪财经援引媒体称，Elliott Management这类激进投资者通常持有其认为被低估的公司股票，然后鼓动从企业战略到管理团队和董事会成员的变革。不同的是，Elliott拥有收购整个公司的规模和影响力，在要求企业变革时拥有更高话语权。例如，该对冲基金最近以6.83亿美元收购了巴诺书店（Barnes & Noble），希望重组该公司，以便更好地与亚马逊等在线零售商竞争。
分析称，尽管Elliott成功推动AT&T变革的能力较为有限，也面临其他股东是否同意的阻力，今日AT&T股价跳涨，还是说明投资者更看好Elliott建议的策略转型。在过去五年间，AT＆T的股东总回报率为6.6%，落后于标普500大盘的10.7%和竞争对手威瑞森的8.8%。