神话般的钢厂利润+干涸的流动性=黑色系的拐点快要到了

作者: 见智宏观研究
人们对于近期黑色系市场的印象似乎仍旧停留在钢厂利润几乎神话般超过千元;不过事实上从5月下旬顶点以来,螺纹钢的价格一直在下滑。而期货价格的下滑速度要超过现货价格,导致基差不断扩大。因此未来短期内的焦点应当在期现价差的修复方向上。

周一的日盘时段,黑色系市场似乎还延续着此前的火热;不过在收盘之后忽然传出唐山钢坯价格大跌80元/吨的消息,同时现货钢材成交也遇冷,现货螺纹价格跌60元/吨。实质上,从5月下旬的顶点过后,螺纹钢的价格就一直呈阴跌态势。

而从现货的层面来说,可以确定的是在过去的十几天中推动螺纹钢价格上涨的逻辑已经被打破。

而另一方面,从期货的角度来看,1710合约针对现货价格的贴水在持续扩大。这除了反映出对远月需求的悲观态度,还会引发这样一个问题:期现价差的拉大,不可能一直持续下去;那么价差的修复,将以现货市场加速下跌还是期货市场适度反弹为结局?

除去市场本身,还有一个非常耐人寻味的因素需要考量:资金。当前市场上的资金流动性已经非常紧缩;在宏观监管背景下,钢厂方面已经开始吃到越来越多银行的“闭门羹”——只收不贷。同时由于钢铁产业去产能的大背景,信贷紧缩这种趋势还会长期持续下去。

目前来看,要断言螺纹钢价格的拐点已过为时尚早;但是在未来一段时间内空头力量将会逐渐增长,而多头能支撑多久则需要等待进一步信号的判断。

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