特斯拉的“斯大林格勒保卫战”:决战Model 3!

作者: 周明明
也曾见他起高楼、宴宾客、见绯闻,也曾见他楼塌了、再宣战、挺傲骨。作为傲骨的Model 3,会成为特斯拉的封神战车吗?

马斯克终于扬眉吐气!
 
周三美股盘后,特斯拉交出了一份亮眼的业绩。Model 3销量如虹,带动三季报大放异彩。令空头们惊掉下巴的是,特斯拉实现年内首次盈利,而且现金流转正,财务阴霾一扫而空。公司股价盘后飙涨逾20%,连带着A股相关概念股都一同沾光。
 
这是一场漂亮的翻身仗,是特斯拉的“斯大林格勒保卫战”。
 
去年以来,和特斯拉有关的新闻都是一片愁云惨雾。生产地狱、资金困境、人事动荡、事故频发、投行唱衰,以及CEO马斯克各种“放飞自我”的举动,都让这家明星企业深陷质疑,华尔街弥漫着对特斯拉资金断裂破产在即的担忧,公司股价也跌落低谷。
 
那时的特斯拉,命悬一线,仅剩的救命稻草就是Model 3。
 
当年苹果凭借iPhone 4的大卖打破了全球手机行业原有格局,一举称霸全球智能手机市场多年。对于特斯拉来说,Model 3承担着相同的使命:以较低廉价格走量攻占中低端市场,从而开启电动车的平民时代。
 
随着Model 3走出产能困境,上海工厂启动在即,熬过至暗时刻的马斯克终于等到了曙光,大反攻的号角即将吹响。

一、“硅谷钢铁侠”起高楼

2007年,马斯克参演了好莱坞大片《钢铁侠》,这让他的知名度达到了前所未有的高峰。不仅拥有全球最受欢迎的电动汽车公司特斯拉,同时还有着发射“猎鹰”系列的运载火箭SpaceX太空探索公司,“现实版钢铁侠”戴上了如同乔布斯般科技界偶像的光环。

2014年2月,特斯拉通过可转换债券成功融资了20亿美元,这成为当时规模最大的一次可转换债券融资活动。这不仅让刚刚渡过危机的特斯拉市值节节攀升,也使得马斯克身价开始逐年翻倍增长。

2016年3月31日,这一天 Model S 再一次拿下了北美的月度最佳。同样在这一天,特斯拉的第四辆车问世——Model 3,新赛道里的新生儿。这个消息像极了特斯拉资本市场的火箭加速器,推动着它的股价一路飙升。

2017年2月,Model 3 正式开始量产。就在2017年7月特斯拉首批交付前,公司股价也达到了巅峰时刻389美元,创下603亿美元市值的最高纪录,不仅超越了福特、通用成为美国市值最高的车企,还越过了宝马成为全球市值第四高的汽车制造商!!!

盛大喧哗如演唱会的特斯拉 Model 3 交车发布会

这是特斯拉的高光时刻,也是马斯克的人生巅峰,似乎一切都在花好月圆,又似乎一切都在波涛暗涌。

也许是太高估了自己的产能,马斯克夸下的海口在未来2年都让其尝尽了心酸,吃尽了苦头。

二、产量不稳、高管离职、市场唱衰:马斯克的至暗时刻

特斯拉的楼塌了,从2017年7月宣布量产不及预期开始。

多久?2年!

是否还记得过去一年他怼天怼地的样子?

与美国证监会“大战三百回合”,针对年初证监会对他的指控,马斯克随后直接在推特上回击称“美国证监会的监管有问题”。去年,证监会与马斯克就其中止特斯拉私有化一事达成了和解,要求后者辞任公司董事长一职,并处以2000万美元罚款。

极为动荡的人事关系也让马斯克心力交瘁。2017年9月,为特斯拉效力了11年的Kurt Kelty选择离开,而首席工程师Doug Field,前任首席信息官(CIO) Gary Clark、前任首席财务官Eric Branderiz也于2018年3月相继离职。事实上,从2016年以来,已经有不下十几位高管离职,他们横跨销售、Autopilot项目、政府公共关系、财务等各个职能部门。一波未平,一波又起。今年5月,曾经一致看好特斯拉的华尔街投行们又一致“梦醒”,在认清了特斯拉无法力挽颓势的现实后,转而纷纷唱衰该股的后势,导致其股价从年初一路扑街。

花旗当时将特斯拉目标价由236美元调降至191美元,认为该股高风险,建议卖出。美银美林也质疑该公司的亏损和烧钱未见转圜,将难以为继,并给予负面评级。而把特斯拉唱衰到极致的或许是摩根士丹利,该投行在协助特斯拉筹资不久后,便在报告中称特斯拉在最差的情况下股价可跌到10美元。

一时间,不少媒体已将特斯拉定调为正走向“末日”:在5月的最后一个交易日,特斯拉的股价相较于年初以近乎腰斩的姿势告别了上半年所有的明枪暗箭。

三、Model 3 命途多舛,特斯拉濒临资金链断裂危机

其实不仅仅是今年上半年,马斯克本人在过去的2018年中着实也历经风霜、腹背受敌。

他在去年8月接受采访时就曾一把眼泪一把鼻涕地哭诉:经常靠吃安眠药来帮助缓解失眠;近期每周的工作时长达到120小时,自2001年来也从未再休过超过一周时间的假期;6月28日47岁生日那天,24小时都在工作。

WAIT啊!这都不算惨啊!!

那还有啥惨的???睡工厂算不算呐?????

去年4月初特斯拉即将公布财报之际,有媒体曝出Model 3产量不及预期,再加上公司资金紧张、股价和债券价格重挫……一系列问题都让马斯克头疼不已。因此他发狠睡工厂,亲自负责Model 3的产量。

Model 3产量是特斯拉优先级别最高的事项,”特斯拉发言人当时这样对外界表示。于是,“我回去睡在工厂里了。”马斯克在twitter里这样说。他还附加了一句颇具无奈意味的话:“汽车生意简直是个地狱……”

化悲痛为自嘲的马斯克还在去年4月1日利用“愚人节”笑话为掩护,发布了一张他靠着一辆Model S睡着的照片,身上盖着一张撕坏的硬纸板,上面写着“已破产”。(走过路过不要错过,麻烦大家画个几何图算一下马斯克的心理阴影面积啊!!!)

毫无疑问,Model 3对于马斯克、对于特斯拉而言,都是生命线一般的存在。这个“含着金汤匙”在万众瞩目下出生的车型,被市场给予了太多的期许。能多卖出一辆,就会有多一笔现金流回款,特斯拉也就能多活一天。

可屋漏偏逢连夜雨,彼此的特斯拉又要面临补贴全面退坡的宿命:从2019年1月1号到6月30号期间,特斯拉每一辆车能获得补贴就减半到 3750 美元;从7月1号到12月31号补贴只剩下 1875 美元。

显然,过度依赖政府补贴使得特斯拉的生存能力受到很大质疑。和我国新能源汽车依靠补贴政策一样,特斯拉也是靠着政府补贴不断地向前发展。可对于“亏本卖车”的特斯拉来说,这将使致命打击。

去年8月在Model 3的批量生产进入冲刺阶段时,有分析人士就指出,特斯拉可能会在几个月内耗尽资金。根据当时刚发布的财报,截止 2018 年第二季度,特斯拉仅剩 22 亿美元的现金!而特斯拉的总负债也超过了 220 亿美元!!

“万般无奈”下,马斯克想到了将特斯拉私有化。但私有化问题很快就成了马斯克最头痛的问题。没几天他就被特斯拉前员工提起集体诉讼,而被官司缠身的特斯拉再也没法进行任何融资。

私有化再次告吹后,特斯拉陷入了对资金的无比渴望之中......而不得。与此同时,马斯克努力工作(卖惨)的操作似乎也未得到大家的普遍怜悯,反而被资深媒体人嘲讽道:这已经不是“努力工作”的问题,而是他应该以更合理的工作方式来提高效率、有效决策。

X天X地的马斯克表示不服再次回怼道:“福特和特斯拉是仅存的两个没破产的美国汽车公司。我刚从工厂回家。你觉得这是一个选择。它不是。”

别急,推特上的唇枪舌剑算什么?给唱空特斯拉的空头寄内裤宣战才是调剂生活的大亮点啊!!

同样是在去年8月,马斯克在特斯拉公布了好于预期的二季度财报后,就曾保证要向特斯拉的空头们寄做空短裤,以讽刺他们做空特斯拉。

当时特斯拉的大空头绿光资本创始人David Einhorn还在推特上晒出马斯克寄给他的做空短裤(short shorts),并称,“我要感谢马斯克的短裤。他是个言而有信的人!” 当然,Einhorn还不忘怼上一句,特斯拉Model 3汽车“确实存在制造缺陷。” 

一直以来,华尔街空头们是马斯克最为憎恨的势力,私有化特斯拉也是马斯克对空头们的复仇大计。他曾表示,“这是一群想致我们于死地的混蛋,他们是很伤人的。”

所以,去年的“内裤门”事件谁输谁赢了?今年一路骂战下来迎接马斯克又是什么?

是一场以Model 3为战旗的“斯大林格勒”式的绝地反击!

四、Model 3 的辉煌销量战绩

“我经历过战争开始的时刻,我知道谁活了下来,谁被俘而牺牲,我知道我们中谁成了英雄,谁在队列前被枪杀,我还曾亲眼看到过斯大林格勒城里,挤满了敌人的士兵……”

—— 塔可夫斯基

1942年8月21日,斯大林格勒战役爆发。作为二战的重要转折点,它也因参战双方伤亡惨重(180-200万死亡、伤残和被俘)而成为人类战争史上最血腥的陆军战役之一。之前苏联大军节节败退,最后在斯大林格勒拖垮了德军,才有了后续的大反攻以及盟军的诺曼底登陆。

这场战争的意义,并不在于苏军歼灭了多少德军,而在于德国用于维持攻势的主力至此已经被消灭了。换句话说,斯大林格勒战役证明了苏联已经开始反击。

现在的特斯拉Model 3之于马斯克而言,或许就如同斯特林格勒保卫战一般的存在——Model 3 反攻式的大卖让所有唱衰特斯拉的声音纷纷缄默,着实让他缓了一口气。

甚至于,欧洲市场的大卖让马斯克自己都惊着了。 

今年上半年,Model 3 在欧洲交付量为 37780 辆,稳坐第一。值得注意的是,特斯拉直到今年2月份起才正式在欧洲交付Model 3。截止至7月份,Model 3 以 41258 辆的成绩,吃下欧洲插混+纯电车型总销量的14%。

来源:CleanTechnica

今年3季度,特斯拉在英国的月交付量和季度交付量双双创纪录,这主要也归功于Model 3——它正迅速成为英国市场上最畅销的电动汽车。

去年,特斯拉在英国仅交付了3372辆电动汽车。而今年9月份的登记数据显示,特斯拉在英国第三季度的总交付量达到6244辆,其中包括5385Model 3。也就是说,特斯拉过去三个月在英国的汽车交付量超过了2018年全年。

在英国市场大获成功后,Model 3在北欧市场依然花开一片。

挪威!

冰岛!!

瑞典!!!

一路过关斩将后,它在荷兰再下一城,成为这片土地上的当红炸子鸡!!!!

今年9月,Model 3力压现代Kona和起亚Niro,以5768辆的销量拿下了荷兰汽车销量总榜第一位。它不仅成为欧洲市场涵盖燃油车在内的最畅销车型,而且还打破了近6年的插电式新能源汽车月销量纪录(可追溯到2013年12月三菱欧蓝德PHEV 4957辆的交付记录)。

毫无疑问,这成了除美国市场外最火爆的市场。

而回到特斯拉出生成长的本土市场,Model 3在美国创下的战绩更为人惊叹。

今年3季度美国市场一共交付43000辆Model 3,继续占据中型豪华轿车销量的绝对领先地位。

数据显示,Model 3 三季度在美销量约等于奥迪 A3+A4+A5+A6 和宝马 2+3+4+5 系的总和。

而如果将范围扩到美国所有在售汽车上,Model 3 三季度可以排到单一车型的第六位,这也是 Model 3 连续第二个季度排名前六。值得注意的是,Model 3还是前十名中唯一入围的新能源车型

不仅如此,在全美3季度销量前十的车型中,Model 3也是里面唯一一款起售价超过3.5万美元的车型。

没错,Model 3在美国市场以更高的价格、相对更不方便的充能体验,达成了价格一半的同级别车的销量!!

如果把数据范围放到全球市场看,特斯拉Model 3的表现依旧毫不逊色。今年3季度,特斯拉一共交付 79600 辆Model 3,比二季度的 77550 辆略有上升,比去年同期的 56065 辆暴涨了42%!

尽管3季度特斯拉所有车型的交付成绩终究没有达到马斯克在9月底内部邮件中说过“我们有机会冲击10万辆季度交付量”的目标,但不可否认的是,97000 辆的结果已经足够给他点个赞了。

毫无疑问,所有的消息,都会在灵敏的资本市场上得到淋漓尽致的体现。上半年股价扑街式腰斩,下半年股价报复式反弹,马斯克的心路历程你能懂?(Cry)

五、Why Model 3? 它是意义,是名分!

被Cue了N多次的Model 3对于特斯拉甚至电动车市场来说为何如此重要?

因为对特斯拉而言,Model 3不仅是其第三款量产车,更是决定着这家公司能否成为一家“汽车制造商”的关键产品。此前无论是产品的销量还是质量,特斯拉都无法称为一家真正的汽车制造商,而依靠Model 3,特斯拉希望获得一个“名分”,并以此将电动汽车带向主流社会。

新浪微博博主“东哥车研所”曾犀利指出,Model 3只是特斯拉的iPhone SE,它的存在是为了让更多的人掉进特斯拉的坑而无法自拔(进而掏更多的钱去买Model S或者Model X)。所以,Model 3可以说是一台“廉价低配版”的特斯拉。

如果 Model 3 能成功打入主流市场,或将真正开启电动车平民化时代!

其实早在2006年8月,马斯克就在一篇博文中公开了他对特斯拉的“远大规划”

Step 1.打造一款昂贵的小型轿车,以高端价格进入汽车行业;

Step 2.用这辆车赚到的钱,开发一款便宜一些的中型轿车;

Step 3.用这些车赚到的钱去造一辆可负担的大型轿车;

Step 4.最后以低价走量攻占中低端市场。

前三步分别对应的是 Roadster、Model S 和 Model X,因此,Model 3 被寄予厚望,是马斯克完成其“远大规划”的最后一步,也是至关重要的一步。如果这场以Model 3为旗号的战役没能打赢,等待它的就是不停地被同行不同程度地蚕食这个市场。

但这种威胁并不在于其他车企推出的电动车本身,而是参与者扩大后,电动车市场需求端的扩张。也就是说,如果特斯拉没能推出一款如定海神针般“指点江山”的产品,那么留给它还活跃在电动车市场上当老大的时间窗口就不多了。

在特斯拉崛起的过程中,传统汽车制造商并没有缺席电动汽车市场,他们陆续开发并发布了自己的电动汽车。Model S豪华轿车或是Model X 豪华SUV,可能面临来自奥迪Etron Quattro和捷豹I-Pace以及保时捷Taycan的竞争。

不过有分析师直言,特斯拉的主要的竞争对手要到2020年才有可能出现。搜狐汽车也指出,虽然今年不少豪华品牌都发布了自家的纯电动车型,但其中大部分车型距离正式交付都还有一段时间,这也使得目前40-50万元区间可供大家选择的纯电动车型并不算多,而Model 3则一直稳坐王位。但目前已经进入了2019年第四季度,Model 3的最直接竞争对手沃尔沃高端纯电汽车Polestar 2就要以首发版售41.8万元的价格正式交付给中国市场。

好在由于还算“美丽”的售价,使得它从2016年4月以特斯拉入门级车型问世以来便备受市场各方关注。

让你先交8000人民币定金,等一辆可能要两年后才会正式交付的新车,而且这台车的总价还不确定,这事你接受吗?

甭管你接不接受,特斯拉就是这么卖车的,且当时就已有将近50万人先把定金交了,只为买辆特斯拉Model 3。(当然,穷是我的错,不是你的错,Cry Again)

今年5月的最后一天,特斯拉又公布了国产版 Model 3 的官方售价:32.8万元起售。这个价格并没有太多惊喜,略超出市场预期。

标准版Model 3 的三电参数保持了与进口版同样的水准:

1)后驱单电机;

2)动力175kw、375Nm;

3)百公里加速5.6 秒;

4)NEDC 续航460km;

只不过,眼明心亮的群众一眼就能看出,这个没有Autopilot(自动驾驶)和FSD(完全自动驾驶能力)的特斯拉,仅仅是一辆“没有灵魂”的电动车。如果算上Autopilot的价格,国产Model 3的售价将会变成32.8+2.78=35.58万元,仅仅比进口版便宜了2.12万元。

BUT!花30多万人民币就可以成为特斯拉的车主,这个“坑”对不少观望着来说仍旧具有让人无法自拔的吸引力。

唯一可惜的是,今年前三个季度特斯拉交付量为255356辆,还需要105644辆才能达到这个小目标的下限。而今年一季度环比暴跌 41%的汽车业务收入和暴跌 44.4%的汽车交付量,终究还是给了马斯克当头一棒。

好在,一个神奇的地方给马斯克竭力提高量产目标带来了新的希望。

Where?上海!

六、为扩产能做努力:上海工厂助马斯克坚定履约信心

2017年2月20日,Model 3 终于开始了试量产。但从它开始量产以来,产量问题就成为特斯拉面前永远也绕不过去的坎儿。马斯克曾在2017年7月底的首批Model 3交付仪式上公开表示:“制造业如此复杂。如果有一个环节掉链子,整个过程就砸了。这就是特斯拉面临的量产难题。我们将进入生产地狱(指批量生产)。”

反观当时 Model 3 产量迟迟上不去的原因,归根到底或源于马斯克的“执念”——过分追求自动化,而这可能毁掉特斯拉。

好在马斯克终于“想通了”,为了让更多的消费者享受到Model 3的乐趣,特斯拉也终于宣布在上海工厂大量生产Model 3,以满足日益增长的需求。

而“基建狂魔”的建造速度确实也让马斯克被深深地shock到:特斯拉上海工厂将1-2年的工期压缩至8个月,而中国大量的高素质劳动力和技术工人也都让马斯克梦寐以求。

特斯拉超级工厂今年1月在临港产业区正式开工建设

上海工厂

马斯克视察工厂现况

被命名为“Gigafactory 3”的上海工厂是特斯拉第一家海外工厂。昨天刚刚披露的Q3财报显示,上海超级工厂已开始试生产,早于此前预期。国产Model 3将在年底交付。

不仅如此,上海超级工厂的单位产能建造成本比美国Model 3的可比产能便宜65%。如果美国版的Model 3能够获取25%的毛利率,没理由国产特斯拉不能获得30%甚至更多的毛利水平,这对于急需要正现金流和盈利能力证明自己商业模式的特斯拉而言太过于重要。

作为全球最大的新能源车市场,中国对于特斯拉、对于马斯克的意义毋庸置疑。这不仅仅是因为中国作为全球最大的豪华汽车市场,特斯拉必须站稳脚跟。更重要的是,华尔街普遍预计上海超级工厂及背后的中国供应链将凭借效率与成本优势将特斯拉带离困扰数年的生产端“苦海”,并实现25%+的毛利率以提升盈利表现、改善资产负债表的健康程度。

不过,这座超级工厂的生产爬坡速度仍是未知数,马斯克此前曾经表示,预计年底上海工厂将至少每周生产1000辆Model 3。而根据特斯拉的“民间”信息发布平台Teslarati的估计,到2020年一季度末上海工厂将达到3500辆/周的生产速度

上海工厂为了Model 3量产“鞠躬尽瘁”,美国工厂为提高产能也在快马加鞭。

近日有媒体爆出,特斯拉汽车业务总裁Jerome Guillen发给员工的一封电子邮件显示,特斯拉显然准备在加州弗里蒙特工厂进行一项多少有些神秘的产能提升。该公司最近一个季度在弗里蒙特和内华达州“所有生产线的产量和效率都创下了新纪录”,“质量也达到了历史新高”。

马斯克此前曾表示,特斯拉的目标是在今年年底前在弗里蒙特的产能达到每周7000Model 3

更进一步的是,特斯拉宣誓要自己造电池了。

今年7月,特斯拉提交了一份有关新型布线结构的专利申请,这种模块化布线结构更适用于汽车的自动化组装,并会简化机器人的操作,改进Model 3的自动化生产技术,从而也大大的节省了劳动成本。

可以说,如果专利通过并投入生产,特斯拉自动化生产Model 3产能将进一步扩大。

、股价大幅飙升,今年5月低点以来已反弹超40%

相比于今年上半年投行的多方看空、媒体的口诛笔伐、股价的一落千丈,靠着Model 3大卖而扶摇直上的马斯克现在确实松了一口气。

随着Q2和Q3交付量的发布,尤其是10月2日公布的Q3交付报告,特斯拉的交付量创下新高,资本市场表现和外界评价都回到了相应高点。

美东时间10月23日美股盘后,特斯拉发布了大超预期的2019年三季报。尽管营业收入还是无可避免地陷入历史首次同比倒退,但特斯拉Q3的盈利表现令市场感到震惊!期内,特斯拉实现归母净利润1.4亿美元(GAAP),环比大增135%!要知道,财报前市场还一致预期为亏损2.3亿美元。

Q3财报进一步明确了全年36万+辆的交付指引,符合市场预期,并维持对于持续盈利能力和自由现金流的乐观判断,这使得特斯拉股价迅速拉涨,强势升破300美元,盘后更是一度大涨超过20%。

善于利用“天时、地利、人和”的特斯拉自然不会放弃任何一个可以“上位”融资的机会。

2019年10月3日,特斯拉与中国招商银行签订了高达50亿元的融资协议,这是一份12个月的无担保循环货款,其用途是在上海建造超级工厂。与此同时,几家银行还为其锦上添花给予新的货款承诺,用于其他地区的投资。

无法确定Model 3的大卖是否给了资本更多信心对其抛出橄榄枝,但特斯拉抓住有利时机成功进行融资的例子确实不少。

2019年3月份,特斯拉从银团获得规模35亿元人民币的无抵押贷款,贷款利率为央行年基准利率的90%。但贷款机制无法追溯到特斯拉的资产。一位银行业人士在接受腾讯新闻采访时评价道:“在银根收紧的现状下,如此大规模的贷款,如此低的利息,一般也只有央企、国企与明星企业才能拿到。”

在特斯拉交出了一份算得上靓丽的成绩单后,分析师的态度也纷纷出现了反转。

目前,接受路透采访的华尔街分析师对特斯拉的乐观预期是:虽然特斯拉2019年平均每股亏损3.47美元,营收只有247亿美元。但他们预计到2020年情况会有所好转,届时特斯拉的营收将达到303亿美元,每股利润将达4.02美元。

八、Model 3,战车封神?   

特斯拉将于明年开始在美国生产基于Model 3平台的Model Y跨界SUV

据称一款将对福特汽车的F-150和其他底特律大厂构成严重挑战的皮卡车也即将上市;

特斯拉的市场需求仍将继续强劲,甚至超过特斯拉的生产能力,特斯拉将能够为其目前和即将推出的车型定出较好的售价。

似乎一切都在朝着良好的放向发展着?

且慢!别忘了,特斯拉至今仍在亏损。

2019第一季度亏损7亿美金,第二季度亏损4亿美金。而第二季度的亏损,是在交付量创历史新高的情况下产生的。尽管Model S和Model X为该公司提供了一个高利润的支柱,而该公司也正努力加大Model 3的生产,但资金仍旧严重不足。

随着市场对 Model 3 的需求弱于预期的迹象日益明显,特斯拉可能也会发现,自己很难依靠豪华车来支撑运营。好在财报显示,虽然本季度Model 3产销相对Q2仅微幅增长,摊薄到单台汽车的折旧/摊销成本下降十分有限,但这说明Model 3在其它生产成本方面继续得到明显的优化。

Model 3 在美国“吊打”BBA同级别车型,但马斯克和特斯拉寄予厚望的中国市场到底能不能肩负起这个重任,还是一个未知数。

只是这也许并不重要了。

早在2008年,马斯克压上5500万美金,在特斯拉濒临倒闭之际接手,豪赌特斯拉未来时就曾说过,“当事情足够重要时,哪怕胜算很低,也要赌一把去做。”

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