A股从2009年10月16日到2019年10月16日期间，仅从2976点上涨至2977点。
因此，金融圈纷纷调侃称，A股十年只涨了一个点！
不过，在“十年只涨了一个点”的当下，英国管理规模最大的资管公司——安本标准投资，其董事兼中国股票投资主管姚鸿耀喊话，当前是投资A股的好时机。
10月18日，在私募排排网主办的2019首届中国国际对冲基金年会上，安本标准姚鸿耀用海外视角来分析中国A股。
他将A股独特价值形容为：A股市场比较“深”、跟国外的指数重叠性比较低，中国高档消费人群在增加······
据悉，英国资管机构安本标准管理6691亿美元（4.77万亿人民币）资产，其已成为欧洲最大的资产管理公司之一。其中，安本标准投资管理提供一系列涵盖各种风险回报组合的股票策略，遍布全球各地的投资经理所管理的股票资产总值达到1520亿英镑（约1.34万亿人民币）。
本文将安本标准姚鸿耀的演讲要点总结如下，以飨读者。
A股市场比较“深”
姚鸿耀表示，他在国外常常会向投资者提出一个问答题：中国四个大市值的公司，阿里巴巴、海天味业、国旅和腾讯，哪一家累计三年的表现是最优越的？
他发现问出来的结果相当有趣：美国很多人都会选海天味业，欧洲很多人选国旅，很少人选阿里巴巴和腾讯。
姚鸿耀分析称，事实上，累计三年的表现是最优越的是国旅，三年累计下来的回报率是接近了268%。
这个问答的重点是，大多数外国投资者已经在中国市场上有相当多的投资，可是这类型的投资往往是境外的。他们会投资中概股，大部分选择阿里巴巴、腾讯，但很多人都不知道国旅与海天。所以很多国外的投资者，在这方面的认知还是不够高的，而且对A股的配置也非常低。因此这个问答题就显示出很多国外的投资者不了解A股市场。
此外，A股市场的宽度、深度都比港股、美国中概股要大，这也是要考虑投资A股的重要原因。具体来说，A股在不同的行业、不同的板块，跟内需相关的公司也比较多。在境外，尤其是美国上市的中概股，新兴市场或者是新兴产业、科技股可能会占多数。从股数和市值的角度来看，A股的深度和宽度都是比较优越的。
姚鸿耀进一步分析称，以往中国以出口导向的经济已经转型了，十年前的农业和建筑业占了大头，现在的经济动力已经转向内需。未来的十多年，中产阶级的升级还是会继续增大。最近中国的一系列改革，也意味着国家城市化在进行中，现在城市化的比率是60%，未来政府目标是想接近成熟国家的80%。城市化率对带动中产阶级的升级和加大是有很大帮助的。
另外，高档消费人群也在增加。数据显示，中国的高档消费人群在2017年是6000万人，预测到了2025年该部分人群会达到1亿以上，这是非常重要的趋势。因为城市化，人们工资的提高带动了中产阶级的扩大，这也带动了大消费的升级。
归纳而言，姚鸿耀认为，主要有以下几方面原因是值得考虑买入A股的：
第一、 A股市场比较“深”，而且它跟国外的指数重叠性比较低。
“中国只有几家公司在其他的指数中有重叠，所以如果你是一个国际投资者，如果你已经买了大中华的基金，所持有的公司可能已经在其他基金里面也覆盖了。A股的重叠性很低，这对国际投资者来说是很大的吸引力。”
第二、今年来A股市场已经跑赢了世界各地的市场。
第三、对海外投资者来说，A股市场表现和全球市场的关联度不高。MSCI对比中国A股的关联度只有0.4，对港股的关联度只有0.7，关联度都非常低，能够提供风险分散和回报分散的作用。国际指数在A股的配置非常低，和中国现在作为第二大经济体不匹配，这意味着未来MSCI国际指数在中国的配置会逐步加大。
A股有一条长跑道
那么，既然A股具备投资价值，投资者又该在什么时候进场呢？姚鸿耀认为，当下就是较为合适的时机。他的逻辑主要在以下几方面：
横向来看，从估值角度来看，A股的市盈率大概是14倍，吸引力比较大。
从长期来看，中国大消费升级的趋势非常值得关注。
“我们也希望大家注重消费升级，当然最近也会说降级，但是整体来说还是升级的趋势比较大。从烟草、啤酒、白酒来看，越贵品类的增长率越高。因此，大消费的升级趋势还是存在的，而且还是非常长的跑道。”
“当一个人富有了以后会考虑做什么？吃好、喝好、玩好，还有理财。所以我们所投的银行是跟理财相关的，或者是人寿保险，照顾下一代的方式，人寿保险也是我们看好的。最后是健康、医疗，这些都是我们注重的板块，这些都是长期的趋势。”姚鸿耀分析称。
此外，他续称，从盈利增长率（EPS）来看，A股在明年大概有 15%到20%的盈利增长率。目前13倍的市盈率还是处于比较低的水平，这对比其他的市场不算贵的，还比MSCI要便宜。与新兴市场的市盈率是持平的，所以现在有比较高的盈利增长率，市盈率方面却没有那么高，比其他的市场合理。
有研究显示，中产阶级就是每个人日均有100块美元的消费能力。在美国、欧洲，这方面的人群是逐渐减少，可是在东南亚地区，中产阶级的人群会逐步加大。
“这个跑道还是很长，现在A股的估值还是有吸引力的。” 姚鸿耀总结称。