连续两日跌停，视觉中国事件仍在发酵。
这只突如其来的“黑天鹅”背后，还有一批集体唱好这家公司的卖方分析师。
今年以来，包括中金公司、中信证券等知名机构，共发布40份研报集体“唱多”视觉中国。
最关键的是，视觉中国黑洞照片争议爆发后，卖方高调看涨的声音依然不减。
视觉中国整改事件背后，凸显一家上市公司的社会责任因素，在卖方研究中缺位，导致分析师遭到“打脸”。
两天蒸发27亿
今日早间，视觉中国开盘后再度跌停，跌幅达10.01%，跌停封单达1850万股，跌破年内低点16.60元，股价创出两年多来新低。
连续两天的跌停板，视觉中国的市值已蒸发26.78亿元。
消息面上，12月10日，因违规从事互联网新闻信息服务、违规与境外企业开展涉及互联网新闻信息服务业务的合作等问题，视觉中国再次被网信办约谈。当日，视觉中国官网暂停服务。
当日晚间，视觉中国就发布公告回应称，截至目前，公司尚不能准确预计自查并完成的时间，公司正在按照管理要求认真、积极履行内容自查工作。网站恢复的具体时间，公司将另行公告。”
随后，又有消息称，视觉中国再次回应表示，目前公司正在自查，将按合规方向进行整改，或砍掉违规业务，二级市场股票暂无停牌计划。
多家券商遭“打脸”
然而，就是这么一家公司，此前却被不少券商分析师“强烈看涨”。
今年以来，广发证券、中金公司、中信证券等多家机构共发布40份研报“唱多”视觉中国。其中，中金公司共发布6份研报，2份给予视觉中国“推荐”评级，4份给予视觉中国“跑赢行业”评级。
最为关键的是，视觉中国曾有过“411事件”——声称对人类史上收涨黑洞照片拥有版权，之后迅速发酵，后爆出国旗国徽也进入其版权图库，引发舆论声讨。今年4月11日晚间，天津市互联网信息办公室责令该网站立即停止违法违规行为，全面彻底整改。
▼ 附图：视觉中国近期的券商评级情况
从上图可以看出，“411事件”发生后，券商依然对视觉中国给出买入和增持评级，丝毫不见中性、减持、卖出的评级。
忽略风险因素
视觉中国此次再被处罚，当然有其突发性，但也并非无迹可循。
作为一个已经多次被盯上的上市公司，曾被有关方面重罚的机构，为何大批卖方分析师在或主动或被动的“忽视”这其中的风险？
回答这个问题之前，我们可以梳理下研究报告。
总结卖方报告，那些对视觉中国的“强烈看涨”的分析师，关注的因素不外乎是：业绩、护城河、发展趋势，且长篇累牍生怕叙述不够详细。
而他们对这个公司的风险因素关注明显不够。
部分券商分析师在报告中仅提及了“业绩低于预期风险，宏观经济波动风险，获客速度放缓，销售费用快速增长风险，销售人员流失风险，解禁”等风险。恰恰忽视了这个行业存在的政策风险和合规风险。
我们来感受一下：
这其实提出一个非常重要的问题——在做研究时，如何尽量准确、充分、全面的评估一个上市公司的风险？
研究要重视“责任”
这或许与部分机构的研究习惯有关，在做一个公司的评价和分析时，对商业细节和模式“津津乐道”、“锱铢必究”，但对于公司自身的社会责任、环境责任、企业文化等关注甚少。
但后者，恰恰是过去两三年，不少上市公司新面临的风险。
疫苗造假的长生生物，从商业模式上来说似乎无可指责，但从社会责任上说是“缺了大德”，这就难怪它事发后，迅速成为各方追究的对象，成为国内首家因“重大违法”被强制摘牌退市的公司。
从根子上说，这是部分分析师未把企业文化、社会责任和环境责任等因素纳入到考量上市公司的标准中，“风险意识”和“责任意识”薄弱的体现。
这一课要快快的补起来！