高盛:美伊冲突加剧,黄金比原油更适合对冲风险

作者: 曾心怡
高盛认为,历史表明,中东紧张局势升温,可能会进一步推高金价。目前,金价已经来到1568美元/盎司水平附近,创近七年新高。

美伊紧张局势升级,国际油价飙涨。但在高盛看来,黄金或许是投资者们更好的选择。

1月6日周一,高盛大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie团队在一份研报中指出,尽管油价最近出现上升势头,但供需问题仍可能对其造成负面影响。相比之下,历史表明,在多数情况下,金价可能会升至远高于当前水平的价格。

我们发现,当地缘政治紧张局势严重到足以导致货币贬值时,金价将随之上涨。而这一情况通常发生在战争或军事行动升级期间。

比如,在海湾战争伊始以及“9·11”事件期间,即使考虑到实际利率和美元的疲软程度,黄金价格依旧表现良好。

因此,美伊紧张局势升温可能会进一步推高金价。

总而言之,我们仍维持对金价达到1600美元/盎司的预估。不过,如果地缘紧张局势恶化,金价将面临上行风险。

受美元疲软、通胀预期上升和美国经济增速依旧疲弱的推动,黄金价格在过去一个月里上涨了100美元,达到1550美元/盎司水平,接近高盛的目标价。

上周五,由于美国空袭击毙伊朗军事领袖,叠加美国ISM制造业指数萎缩幅度超出预期,COMEX 2月黄金期货创去年9月以来新高。

周一盘中,期金又一度最高升至1582美元,随后收报1568.80美元/盎司,创2013年4月份以来收盘新高。

与此同时,美伊冲突也迅速引起国际油市对中东石油供应可能受到干扰的担忧,油价迎来一波大涨。

布伦特原油期货曾在周一短暂突破70美元关口,升至去年9月沙特两处原油生产设施遭袭以来的最高水平;WTI原油短线升破64美元/桶,创2019年4月以来新高。

图源:英为财情

在高盛看来,虽说中东地区紧张局势仍在持续升温,但当前布油与美油的风险溢价已经很高,要维持当前的油价水平,必须要有真正的供应干扰。

上述投行进一步指出,去年9月沙俄石油基础设施遇袭的事件显示,当布油涨到70美元/桶时,油市开始有很强的供应灵活性,这意味着,一旦石油设施真正遭到攻击,布油只会在70美元基础上略有上涨。

两相对比之下,高盛认为,比起原油,做多黄金可以让投资者更好地对冲地缘政治风险。

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