为什么美国制造业和服务业分化越来越严重?

作者: 曹泽熙
有分析认为,如今美国制造业和非制造业的ISM指数差距扩大,显示出美国经济放缓甚至滑入衰退的概率加大。

如今,美国制造业和服务业的分化趋势愈发严重。在过去一周时间内,美国供应管理协会(ISM)相继发布ISM制造业和非制造业指数。

数据显示,去年12月美国ISM制造业指数下降至47.2,为2009年6月以来的新低;与此同时,同期的ISM非制造业指数却攀升至55,远高于前值和市场预期。制造业和非制造业的ISM指数差值也扩大至7.8,为2015年11月以来最大。

 

通常来说,制造业的景气程度被视作经济景气程度的领先指标,有分析认为,如今美国制造业和非制造业的ISM指数差距扩大,显示出美国经济放缓甚至滑入衰退的概率加大。

尽管制造业对美国经济贡献有限,但市场通常认为,制造业是真正将资金落实的部门,制造业的市场参与者信心往往领先全美经济表现。

尽管美国制造业仅贡献约11%左右的GDP,但其表现通常领先GDP

实际上,近几十年来,美国制造业对经济的贡献率持续下降,相反,以金融业为代表的服务业占GDP的比重却持续增加。

注:按照美国经济分析局的统计口径,广义金融业包括了金融、保险、房地产、租赁等产业;制造业中不包含采矿和建筑业(数据来自美国商务部经济分析局,华尔街见闻制图)

ISM CEO Tom Derry 认为,短期来看,如今美国制造业ISM指数下滑,和美元强势、全球需求疲弱密切相关。

Derry也指出,服务业的欣欣向荣,主要是美国医疗服务、金融和教育等产业的发展贡献良多。

此外,政策研究公司MacroPolicy Perspectives总裁Julia Coronado认为,美联储去年三次降息以及购买债券资产,则让融资成本进一步下降,从而助力服务业繁荣发展,以及在一定程度上对冲了美国制造业、交通运输业等部门的下行压力。

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