美股牛了十年，什么时候出现回调，是市场越来越关注的问题。
丹麦投资银行盛宝银行日前认为，美股的大幅度回调可能真的近在眼前。
盛宝银行首席股票策略分析师Peter Garnry认为，随着短期内市场资金加速流向科技股，美股泡沫可能进一步泛滥。这导致了标普500指数中排名前五的公司市值集中度高于2000年互联网泡沫时期的集中度，显示出市场的不稳定性和脆弱性。
目前，美股标普500指数中排名前五的公司分别是苹果、微软、亚马逊、谷歌以及Facebook。
Garnry称：
我们认为美股即将大幅调整，我们也向投资者发出了预警。尽管我们对美国股市的长期观点仍然乐观，但通常会急剧上升然后迅速下跌。
在今年的前两周，美股科技股板块大幅增长，涨幅远远超出其他所有板块。与此同时，包括特斯拉在内的一众经常被做空的股票，空头则在急剧减少。在Garnry团队看来，短期内，如果空头减少，资金流向更为集中时，这往往是股市涨势逐渐耗尽的征兆。
此外，恐慌指数VIX虽然继续维持低位，但依然出现明显上扬态势，Garnry认为，这是期货和期权市场中的大玩家们在准备应对未来波动性猛增的前兆。不过与此同时，VIX指数并没有显示出短期内出现衰退的迹象。
目前，标普500指数中前五大市值的公司的市值占到了总指数市值的18%，为25年来新高。Garnry指出，市场的集中程度加深是一个明显的市场愈发脆弱的标志，这也是他们警告投资者的重要原因之一。
担忧美国股市集中化的不止盛宝银行。本周早些时候，大摩指出，在资金流向五大巨头的同时，这五家公司净利润的占比却在2019年出现了下降。市值与净利润占比的差距呈现出扩大趋势，而上一次二者差距拉大后，迎面而来的就是科技泡沫的破裂。
之所以前五大公司占有的市值比例如此之高，和全球央行的宽松政策不无关系。摩根士丹利指出，全球性的货币宽松政策正让更多的钱流向巨头们。类似的情况在1999年也出现过，当时美联储加速扩表以缓解流动性压力。
从目前的情况来看，这一趋势恐怕还会继续，美国金融博客网站Zero Hedge认为，市值巨大的上市公司未来的发展也有两种可能性：
要么提振净利润，让净利润的增速同市值的增速相匹配；要么股价下跌市值蒸发，让二者的差距缩小。