新型冠状病毒肺炎疫情牵挂人心，不安的投资者选择奔向波动更低、更安全的资产。但有分析师认为，这些资产或许已经形成泡沫。
2月19日周三，摩根大通量化策略师Marko Kolanovic在一份研报中指出，新冠病毒疫情再次引发投资者对全球经济增长放缓的担忧，该投行此前认为周期性资产和价值型资产应在第一季度上涨的观点也受到了影响。
上述分析师看到，自疫情爆发以来，对冲基金配置的低波动性和防御性股票已经达到创纪录水平。
债券、动量股票和低波动性股票大涨，将防御股和周期股之间的估值差推高到了上世纪90年代末期科网泡沫顶峰时期的两倍。
我们所认为的泡沫出现在股市，且要提醒投资者，这个泡沫很可能会破裂。
此外，部分科技股的估值不可持续（unsustainable valuations）。
与此同时，Kolanovic进一步认为，一旦疫情得到控制，估值差将有所收窄，届时市场的风险偏好将卷土重来，投资者将转向他们此前忽视的能源、价值股等领域。
但值得注意的是，在此之前，高盛和摩根士丹利均曾发声警告，称目前的市场存在一定风险，投资者必须警惕。
高盛表示，美股看来面临越来越多企业盈利增长近期意外下行的风险。虽然看来不可能有持续的熊市，但近期调整的可能性大增。
摩根士丹利则称，尽管美股依然表现强势，但是传统指标已在发出周期尾声的信号，这些不应视而不见。
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