为何变成慌不择路?华尔街交易员回顾惊魂48小时

作者: 祁月
“过去48小时,大家从忙于衡量不确定性变成了恐慌。”

股指一周内第两次熔断、道指史无前例地狂跌近2400点……美国股市周四的雪崩式抛售让“股神”巴菲特都感叹“活了89岁也没见过这种场面”。

那真是让华尔街交易员们惊心动魄的一天。正如巴菲特所说,“如果你不得不每一秒都看行情,就会发现股市以一种相当激烈的方式对新闻做了反应。”

KKM金融首席执行官Jeff Kilburg这样描述华尔街:

过去48小时,大家从忙于衡量不确定性变成了恐慌。

导致情绪明显改变的导火索,是美国总统特朗普当天发布的一道禁令:白宫发布了针对多数欧洲国家的旅行禁令,时效长达30天。此举加重了市场对于疫情及其负面影响的担忧。

由此,在股指中占比较大的美国航空股暴跌。波音公司股价跌超18%,美国航空股价跌超17%,德尔塔航空股价大跌21%,联合航空股价的跌幅更是接近25%。

当天,道指创出了1987年10月崩盘以来的最大单日百分比跌幅。美国三大股指全线跌至熊市,至此,标普500指数只用了16个交易日就宣告了史上最长牛市的正式终结。欧洲股市更是狂泻11.5%,创出历史最大单日跌幅。

高盛集团在3月11日凌晨6点多发报告,将标普500指数的目标价下调至2450点,当时的预期时限是3个月。然而,市场真正跌破2500点用了还不到24小时……

经历了这周一次又一次的崩盘,市场自然吓慌了。“作为投资者,我们都懵了。希望到春暖花开的时候这些都会过去。”Bleakley Advisory Group首席投资官Peter Boockvar说。

他还称,经济损伤是深刻且深远的。

实际上,金融市场承受的损伤更加深刻。还不到一个月,FTSE全球股票指数蒸发掉的市值就超过了12.5万亿美元。相比之下,当年金融危机爆发后金融体系接近崩溃之时,全球股市市值总计蒸发了18万亿美元。

这次暴跌估计也会让特朗普震惊:以罗素3000指数来衡量,美国股市已经把特朗普从2016年成功当选以来涨出来的11.5万亿美元全部回吐了。

市场有多慌乱?

就在美股开盘崩跌到熔断之后,美联储罕见地宣布“大规模放水”措施,进行5000亿美元的3个月期回购以及5000亿美元的1个月回购。

当时,美股一度受到提振,短线跌幅收窄,道指反弹约1500点。

然而,仅仅几分钟之后,意大利确诊病例单日猛增2600多例的消息传出,美股立即掉头向下,道指再度跌超2000点,标普大盘再度跌超7%。

“那当然有帮助了,”就职于Miller Tabak的Matt Maley说,但他补充道:“市场依然预期将会有大量新的财政刺激。”

Miller Tabak首席市场策略师Matt Maley说,他看到了很多投降式抛售。

抄底机会来了?

不过,正所谓危中有机,在很多人眼里,这可能恰恰是抄底的好机会。Jeff Kilburg说:

请深呼吸。我经历过两次不同的危机:互联网泡沫、金融危机。所有这些大的事件都不相同,但本质都是一样的。通常来说,当恐慌开始出现的时候,就是时机成熟的时候。

他说,现在是长期投资者进场买入的机会。他自己正在调整投资组合,寻找更好的标的。

Peter Boockvar也持相同观点。他说,“相比于股价上涨后追高,我们更会在下跌时买入。”

Matt Maley提醒投资者,值得抄底的股票是那些拥有良好基本面的个股,要买那些“质量高,拥有良好资产负债表、坐拥大量现金的”股票。

为何如此暴跌?

从表面上看,疫情和原油价格战导致了市场暴跌。然而,市场真正害怕的根本不是疫情,而是流动性危机,这才是最大的问题。

“它(流动性危机)才是真正伤害市场信心的因素。”Capitol Securities Management首席经济策略师Kent Engelke说。

Realinvestmentadvice分析师Lance Roberts提醒投资者要高度重视当前体量巨大的被动投资。相比于极其活跃的对冲基金,那些买卖ETF和指数基金的被动投资者虽然不那么频繁交易,但一旦他们砸盘,结果将非常可怕。

这次市场崩跌显露出被动投资存在严重的流动性问题,资金流出是一种趋势,因为投资者们都疯狂想从同一个出口赶紧逃出去。

“投资者的行为偏好是ETF产生的最严重风险之一,因为太多的资金集中在太少的地方。”

除了流动性之外,投资者还担心美国陷入经济衰退。Capital Economics认为,为了阻止疫情传播而采取的紧急措施可能令美国经济在第二季度缩减4%,从而进入经济衰退。

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