定力十足！中国央行意外维持LPR不变 不开展逆回购操作

周五早间，中国一年期贷款市场报价利率（LPR）和五年期LPR意外持平于上次。

央行3月LPR报价为：一年期贷款市场报价利率（LPR）为4.05%，上次为4.05%；五年期以上贷款市场报价利率（LPR）为4.75%，上次为4.75%。

市场此前预计一年期LPR报价下行10个基点至3.95%，五年期LPR报价下行5个基点至4.70%。

2月的LPR令人稍感意外地仅为非对称下调，一年期降10个基点符合预期，但五年只调降5个基点，低于此前公开市场逆回购和MLF（中期借贷便利）的降幅。

当时分析师认为，除银行长期负债成本偏高制约五年LPR下行空间外，这也彰显了央行房住不炒的定力。

为何没“降息”？

央行今日也不开展逆回购操作，理由是“目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平”。

昨日，银行间资金面非常宽松，主要回购利率延续下行。Shibor多数下行，隔夜品种下行11.7bp报0.8460%，7天期上行14.2bp报1.8930%，14天期下行4.20bp报1.7320%，1个月期下行2.4bp报2.0080%。交易员称，本周降准叠加MLF操作，市场流动性泛滥，公开市场连续暂停操作无碍资金面宽松，跨季扰动将有限。

就在四天前，央行实施了定向降准，释放长期资金5500亿元。

值得注意的是，当日央行开展了中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率持平于3.15%。

根据国泰君安的分析，那一次MLF并未调降利率，使得3月20号LPR调降概率下降，这是为以后储备政策子弹和空间。因为LPR一定程度会参考MLF等。11月、2月都是三率联动下调。虽然美联储已经将利率降到零。这不意味着国内央行必然跟随。中美货币政策后续一定程度上会脱钩。