当低流动性遇上“四巫日”,今夜将格外动荡?

作者: 方凌
有分析认为,这一次四巫日的到来反而可能会使市场波动性减弱,甚至可能在未来一周给股市带来上涨。

动荡的美股又将在今天迎来一项重要考验——本年度第一个“四巫日”。

“四巫日”(quadruple witching)指的是每年3月、6月、9月和12月的第三个星期五,这一天股指期货、股指期权、个股期货、个股期权四种衍生品同时到期,通常会导致波动性增加。当天交易的最后一小时,即“四巫时”,往往又是最为动荡的时刻,投资者们通常试图在合约到期前平仓。

与以往不同的是,今年首个“四巫日”到来之时,正是美股不同寻常大幅波动之际。

今年3月,标普500指数连续8个交易日出现大涨或大跌4%以上的情况,这也是历史上此类大幅波动持续时间最长的一次。与此同时,“恐慌指数”VIX也跃升历史高位。

Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick接受采访时就表示,他预计未来几个交易日波动性可能会进一步加剧。

图片来源:万得

剧烈的波动可能加剧市场的担忧。高盛数据显示,当前买家愿意为一只股票支付的价格与卖家愿意接受的价格之差,达到了至少过去八年以来最大。流动性枯竭造成的结果就是,小盘股更容易受到剧烈波动的影响,尤其是下跌。

不过也有人持不同观点。

摩根大通策略师Marko Kolanovic就认为,四巫日的到来可能会导致市场的波动性减弱,甚至可能在未来一周给股市带来上涨。

他指出,一种称为“gamma对冲”的期权交易策略以及系统性资金流动,导致了近期股市的大幅波动。不过,随着周五部分关键期权的到期,未来的波动性应该会有所减弱。

另一个积极因素来自未来十天的月底再平衡。Marko Kolanovic认为,债券相对于股票而言表现更突出,意味着固定权重的资产组合需要在月底前买入股票,来重新平衡至目标权重。

反映在股市上,Marko Kolanovic指出,再平衡可能会在本月最后一周推动股市表现超出4%左右,同时考虑到目前创纪录的低流动性等原因,最终的影响可能会更大。

风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
参与评论
收藏
qrcode
写评论

icon-emoji表情
图片