3月27日政治局会议解读:央行降准降息还将继续

来源: 中泰宏观梁中华、张陈
预计2020年财政赤字率可能会上调至3.5%甚至以上,专项债额度有望突破3万亿,政策性银行也会有所发力,不过地方隐性债务仍是制约。

中共中央政治局3月27日召开会议,解读如下:

1、确保实现全面建成小康。

会议指出要“努力完成全年经济发展目标任务,确保实现决胜全面建成小康社会”。按照我们之前的估算,完成翻一番目标全年需要5.6%的经济增速。从目前一季度经济的下滑幅度,二季度服务业和外需的冲击,完成目标的难度确实不小。

2、加大宏观调节实施力度。

财政政策要”更加积极有为“,具体包括”适当提高财政赤字率“、”发行特别国债“、”增加地方政府专项债规模“,预计2020年财政赤字率可能会上调至3.5%甚至以上,专项债额度有望突破3万亿,政策性银行也会有所发力,不过地方隐性债务仍是制约。货币政策在”适度“的同时要“更加灵活“,”引导贷款市场利率下行“。央行降准降息还将继续,在引导银行负债端成本下行方面,央行除了下调MLF,还有可能适度降低存款基准利率。

3、坚决打赢脱贫攻坚战。

会议强调要“全面查漏补缺”,“加快补齐短板弱项”,“坚决打赢脱贫攻坚战”。还需要“帮助贫困劳动力尽快返岗就业”,“对因疫情返贫致贫人员及时落实帮扶措施”。

4、未提地产调控,预计渐进放松。

本次并未提及房地产调控内容,但由于疫情影响,现在房地产销售压力更大,这会导致开发商现金流更加紧张。我们预计,随着经济下行压力体现,地产大概率会边际放松,尤其是一些压力较大城市。

风险提示:政策变动、经济下行。

本文来源中泰宏观,作者梁中华、张陈。

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