最近一项研究对过去全球流行大瘟疫及战争对欧洲的影响做了历史对比研究发现：
大瘟疫过后，真实的自然利率将被长期压制，因为人们更加倾向于储蓄。
而战争过后，真实的自然利率长期向上，因为战争破坏了大量固定资产，需要大量投资进行“弥补”。
但需要指出的是，这一趋势是40年的超长周期。
在最初期的几年，大瘟疫实际上是略微提升了真实的自然利率的，而战争又刚好相反。
具体原因我们会在后续的会员专享文章中与大家分享。
图：大瘟疫和战争过后，历史上欧洲真实资产利率的变化情况
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