本文作者为米塞斯研究院院长Jeff Deist，华尔街见闻全文翻译，略有删减。
2020年的史诗级崩盘不能怪病毒。
最初可能由病毒引发，然后全球政府的一系列应对举措让事态变得更严重。但脆弱的经济才是本轮危机的罪魁祸首。
美国经济看似强健，但其实早已是一个蹒跚而行的病人，不断用止痛药麻痹自己，掩盖实际上已经虚弱不堪的身体。新冠疫情只是将美国经济的潜在病症暴露出来。崩盘本就是意料之中。
美国有太多的债务，太多的投资错误，却鲜有诚实的资产定价与合理的利率，使得经济在冲击面前显得不堪一击。
而这一切很大程度上都是美联储的错，未来几年我们将为此付出沉重代价。真相总是令人不安，当媒体和公众将目光聚焦在病毒的时候，央行家们正拼命地掩盖自己的错误。
但我们不应该轻易放过他们，美联储严重的“渎职”行为可能是我们此生遇到的最大丑闻。
早在去年9月，商业银行面临回购危机的时候，症状就已经很明显了。
在经历了十多年宽松的货币政策之后，银行们趴在美联储账上的超额准备金高达1.5万亿美元，居然会缺少隔夜流动性？
那请问美联储过去十年资产负债表从不到1万亿暴增到4万多亿，这些钱都去哪了？
宽松持续了十年啊，银行们依然缺钱？
和此前所有的危机一样，问题的种子在几十年前就早已埋下。1971尼克松冲击（Nixon Shock，尼克松宣布美元与黄金脱钩，并与外币自由兑换）后，现代货币政策（MMP）开始发端。
1987年10月美股遭遇黑色星期一，暴跌20%。格林斯潘上台后，他向华尔街承诺在他的任期内永远不会发生类似的事情。他是认真的：“格林斯潘看跌期权”（Greenspan Put）就此诞生，每当市场下跌时，美联储总会采取货币宽松支持股市。
2000年科网泡沫（美联储大幅降息）坚定了美联储这么做的信心，2008年伯南克更是开启了全面宽松。这位联储主席不仅在博士论文中从根本上误解了大萧条，而且还自鸣得意的写了本书《行动的勇气》，讲述自己是怎样用别人的钱来“拯救”美国历史上最严重的、最糟糕的金融泡沫。
Grant利率观察的James Grant将美联储最近的举动称为“对美利坚合众国的杠杆收购”。理论上，美联储资产负债表是无限的，能够以任何数量、任何时限为市场提供“流动性”。宾州参议员Pat Toorney呼呼美联储采取更多行动，要求国会增加开支，全部是以“流动性”为名义。
所谓流动性，说白了就是可以用于投资和花销的钱。在当前环境下，“流动性”不过是放水的委婉说法。这些“凭空”印的钱，不是赚来的，背后没有任何服务和产出做支撑。经济体并没有因此增加任何新的商品和服务，相反供给由于封锁还减少了。
所以在我们看来，货币政策已经彻底死了。央行和央行家们制定的不再是经济政策，美联储也不再按照中央银行规则来行事。
它不再是最初意义上“银行的银行”，不再履行国会赋予的稳定经济和充分就业双重使命，不再遵守《联邦储备法》（比如这次买公司债），不再将经济理论和经验数据作为行动依据，不再奉行大家熟识的公共政策，而是大搞政治上的权宜之计。它毫不理睬立法机构和行政部门，只在一种情况下例外：在需要将危机转嫁给后代时，三者会通力合作。
实际上，美联储已经变成一个无法无天（lawless）的经济主管机构。它是一个专门为美国金融行业提供贷款的怪物，完全开放，无需信用审核，没有抵押要求，不用支付利息，没有额度限制，有些情形下甚至连钱都不用还。它成了首席贷款人（而不是最后贷款人），成了金融业的当铺，但行为模式却很反常——为飞速贬值的资产提供顶级估值。
美联储终于成了“无限银行”（Infinite Bank），运作者不是央行家，而是福音传教士，行动全凭信仰。