空头的“活靶子”:全球最大原油ETF的紧急自救

来源: 曹泽熙,朱希
移仓换月、反向拆股,让投资者损失惨重的USO正在紧急自救。

本周以来,WTI原油期货价格跌入负值,全球最大石油ETF美国石油基金(USO)损失惨重。

面对如此情形,反向拆股、移仓换月、紧急调仓,USO不得不接连放出大招,试图挽回损失。

反向拆股:缩小股本,提高净值

北京时间4月22日周三,USO宣布将进行1换8的反向拆股,以期望通过缩小股本的方式来提升单位净值。

反向拆股将在4月28日收盘时进行,这意味着,投资者持有的USO每单位净值将变成反向拆股前的8倍。

由于USO的持有者大多是缺乏交易经验的散户投资者,有分析认为,USO反向拆股后净值翻8倍,可能会给散户投资者进一步的错觉:USO不会被清算。

但是,由于疫情的影响,全球原油需求疲态难以在短期内出现根本改善,未来这些散户可能将付出更多的代价。

周二美股盘前USO曾暂停交易,恢复交易之初跌幅为24.5%。美股盘中跌幅达到38%,随后再度暂停交易。最终,USO周二收跌25.07%,收报2.81美元,创历史新低。

周三,USO美东时间早盘一度上涨,但最终收跌超10%,收于2.51美元。

移仓换月:先稳住目前的局势再说

面对5月和6月的WTI合约已经爆仓,周二和周三,USO不得不两次紧急调仓,以期减少未来数月投资者的损失。

USO资产规模超过40亿美元,在周二递交美国证券交易委员会的文件中,该ETF管理人表示,由于原油市场出现极端状况,因此对其持仓进行调整,逐渐退出对WTI 6月合约的持有,转而投资于到期时间更远的合约,甚至还会考虑其他类型的能源衍生品。

具体来看,USO宣布的新持仓比例如下:

6月合约:40%降至20%;

7月合约:55%降至50%;

8月合约:5%升至20%;

9月合约:0%至10%。

USO表示,目前55%的资产为WTI 7月合约,5%的资产为WTI 8月合约。周二当天,USO已经抛售了部分WTI 6月合约。

USO还称,未来可能在未公布的前提下购买其他类型的合约,包括场外市场能源衍生品,这可能会导致该ETF相对于WTI出现较大的追踪偏离。

截至周一,USO持有的WTI 6月合约相当于1.37亿桶原油,在芝商所集团旗下纽约商品交易所的全部WTI 6月未平仓合约金额中,占比约为24%。

市场分析认为,USO紧急调仓主要是为了避免5月交割的WTI期货爆仓惨剧重演,并防止6月WTI合约到期时,即5月19日再次发生崩溃。USO希望通过移仓换月的做法来逐渐消除合约遭受的抛售压力。

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