德国宪法法院判决QE“部分违宪” 欧洲股市应声下跌

来源: 许超,朱希
德国宪法法院裁定,欧央行必须证明其QE购债的必要性,否则德国央行将不再被允许参与QE的债券购买计划。此后欧央行回应称,欧盟法院已于2018年12月份裁定,欧洲央行根据维持物价稳定的授权来采取行动,央行管委会仍然承诺将在职责范围内采取一切必要行动,以确保欧元区通胀上升至符合央行中期目标的水平。

德国宪法法院裁定,欧洲央行大规模购买公共部门债务(QE)的行为整体合法,但要求欧洲央行在追求其货币政策目标时,对这些行为是否“合乎比例”(proportionate)进行审查。市场分析称这将对欧洲央行未来的购债计划造成影响。

德国法院就欧洲央行QE案件作出裁决称,欧洲央行的部分行为违宪,不受欧盟条约支持。法官表决结果为7:1。此项裁决不涉及欧洲央行最新推出的疫情紧急购买计划(PEPP),德国法院给欧洲央行三个月时间来修复QE问题。

德国法院命令德国政府和议会确保欧洲央行对其购买的政府债券进行“比例评估”,以确保其“经济和财政政策效果”不会超过其货币政策目标。

德国宪法法院在其网站上公布的一项裁决中表示,它“没有发现违反禁止成员国预算货币融资的行为”。但德国宪法法院称,欧洲央行未能对货币政策目标与该计划产生的经济政策效果进行必要的平衡。因此,有争议的决定超出了欧洲央行的货币政策权限。

法院称,如果欧洲央行没有在3个月的过渡期内证明其政策“合乎比例”,德国央行将不再被允许参与公共部门的债券购买。

根据法院的裁决,避免这种情况的唯一方法是,欧洲央行证明德国央行的债券购买是必要的。

判决令市场感到意外,欧元兑美元短暂下滑,欧股涨幅收窄。分析认为,德国法院对欧洲央行购买计划作出限制,将不可避免地破坏政策的灵活性。

该诉讼是由一群经常批评欧盟的商人和学者提起的。他们认为,欧洲央行不恰当地执行经济政策。

欧元区的量化宽松政策自2015年开始以来就备受争议,该决定分裂了欧洲央行理事会。

欧洲央行行长克里斯蒂娜•拉加德此前表示,需要继续执行量化宽松来应对这场危机。德国的参与对于量化宽松的成功至关重要,因为德国联邦银行是该计划最大的债务购买者。

周二,欧洲央行置评德国法院针对欧洲央行QE政策的裁决。欧央行称,欧盟法院已于2018年12月份裁定,欧洲央行根据维持物价稳定的授权来采取行动,央行管委会仍然承诺将在职责范围内采取一切必要行动,以确保欧元区通胀上升至符合央行中期目标的水平。

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