高盛“悲观”:全球市场焦点已从短期流动性转向中期复工前景

作者: xiaopi
流动性没了问题之后,经济复苏成为焦点。高盛认为复工后的消费行业仍将继续困难,明年业绩也将远低于去年。高盛建议采取防守仓位。

央行和政府赢得了(抗疫)第一回合,短期不会有紧急的流动性忧虑。如今我们进入了第二回合---真实的经济需求如何,市场目前的预期是不是过高了。

高盛跨资产团队认为:

全球新冠感染病例增速的放缓,叠加央行和政府史无前例的刺激,已经让左侧风险下降,增加了宏观动能改善的可能性。但这已经使得风险资产强劲补涨。因此,增加风险敞口的这种不对称性更加恶化。

我们建议策略上采取防守性仓位(低配股票,高配信用债)。未来12个月我们仍然更倾向于风险资产(即高配股票、商品,低配债券),而对于未来三个月和六个月时间段,我们继续维持高配现金的建议,因为我们认为在多资产组合中的分散配置仍然很困难。

高盛对于消费的观点:

(消费)前景颇具挑战,即便线下商店开始复工:我们相信大部分企业在复工后仍然将继续消耗资金,因为零售商们的部分成本也将重新发生(比如:人工、租金),而门店销售可能远低于此前。即便经济开始复苏,我们预计消费者支出疲软叠加持续的大额资产减记将让2021年的财报也会大幅低于2019年的水平。

我们下调预期是反映出更疲软的长期经济前景。

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