负利率提前到来?市场预计美联储最早今年11月行动

作者: 李丹
在联邦基金期货市场预期最早11月出现负利率的一天前,本周四该市场预计明年1月负利率到来。对市场预期利率敏感的2年期美债收益率周五一度低于0.11%,连续两日创历史新低。

新近市价显示,投资者预计美联储的负利率可能来得更早,最快六个月后就到来。

美东时间8日周五美股早盘时段,美国联邦基金期货交易价显示,交易者预计,美联储可能最早今年11月就将政策利率联邦基金利率降为负值。

2020年12月的联邦基金期货合约价格甚至显示,市场预期12月的联邦基金利率会降至-0.42%。

以上预期明显比一天市场预计到负利率到来时间还早。本周四联邦基金期货价格显示,市场预计美联储可能明年1月推行负利率。

值得一提的是,在联邦基金期货暗示利率转负时间提前之际,周五美股盘前公布的美国4月非农就业人口减少2050万,创史上最大单月降幅。数据公布后,也是在周五早盘,对市场预期利率敏感的2年期美国国债收益率进一步下行,一度降至0.110%下方,日内降幅超过3个基点,继周四之后再创历史新低。周四午盘,2年期美债收益率最低降至0.1250%,同时日内降幅达5个基点,创新低的同时创五周多来最大降幅。

Wrightson ICAP的经济学家Lou Crandall周五在报告中警告,美联储对期货市场的负利率预期容忍得越久,相信隔夜利率会随之转负的人就越多。本月20日将公布的上月末美联储“会议纪要可能打击一切市场的负利率预期,但纪要几乎不会对联储未来的决策提供明确无疑的指引。”

“美联储货币政策委员会FOMC的委员已经表示,他们不觉得负利率会是这轮周期中适合美国的政策。但美联储过去一两年也曾不止一次被迫改变对其他政策推行问题的看法。”

Crandall预计,隔夜利率为负成为现实的可能性很低,但最近几个月,押注美联储不会采取意外激进政策行动并不是成功的策略。

Crandall的结论是,在市场继续预期货币政策立场提供强有力支持的限制下,美联储需要将隔夜利率的预期重新置于掌控之中。

需要注意的是,在市场预期负利率更快到来时,美元指数在加速下跌。美元指数在升破100.40创近两周盘中新高后转跌,彭博美元指数当天跌0.4%,一周来首度下跌。周五美元指数迄今为止日内一直处于100下方,彭博美元指数盘中跌0.1%。

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