人人都在谈论一个奇异的景象：在失业者数量迅猛增加、劳工市场长达十年的繁荣终结之际，股市却不断上涨，似乎与经济基本面脱了节。
就在本周五，非农就业岗位狂减2050万个，失业率升至14.7%创出上世纪30年代大萧条以来最高水平，美股依然不减涨势，标普500创出去年9月以来新高，纳指收复今年的所有跌幅转为上涨。
这让花旗集团公司债策略部门全球负责人Matt King感叹：美国股市和经济数据之间的差异从未这么大。
为何股市大幅反弹？
前所未有的救市
美联储推出的史无前例的货币大放水以及美国政府推出的庞大财政刺激，彻底扭转了美国资本市场之前的崩跌局面。仅美联储就在过去两个月狂买1.5万亿美元国债。
摩根大通量化与衍生品研究部门负责人Marko Kolanovic认为，疫情的发展前景明显改善，各国政府有能力重启经济，这些都提振了投资者信心，从而刺激了股市大幅反弹。
在他看来，虽然疫情对经济的影响前所未有，但政策上的回应也是史无前例地足够及时、足够多。“经济活动可能会比大多数人预期更快地恢复，未来任何潜在的疫情爆发可能都不会那么严重。”
目前看来，美股股市上涨的核心逻辑在于：考虑到各种救市措施，糟糕的经济状况将来肯定会改善。
美联储和国会向经济和市场注入的资金已经占到了GDP的三分之一左右，这让投资者得到了很好的安抚。Compass Point research & Trading政策研究主管Isaac Boltansky认为：“在这种流动性泛滥的情况下，基本面并没有那么重要。”
德意志银行证券首席经济学家Torsten Slok更是直截了当地表示，美股上涨显然不是由基本面驱动，而是由流动性支持所驱动。
既然美联储和美国政府已经表态会挽救经济，并且拿出了极具说服力的实际行动，投资者还有什么理由做空股市呢？别忘了那句话：不要和美联储做对。
情绪因素
还有一些投资者担心错过快于预期的反弹。很多股民更倾向于买涨，这一点在美股反弹之初表现的尤为明显，当时大批投资者撤出其他资产转为买入美股，继而助推了美股加速回升，从而让很多人担心踏空。
而且，最近几年投资者也没有比美股更具有吸引力的投资资产，这也使得投资者愿意买入美股。
趁着股市大跌而抄底的人也为美股大幅反弹助了一臂之力。比如，瑞士央行就在一季度大举增持其持有的重仓股，特别是优质科技股。他们对微软、苹果、亚马逊、谷歌、Facebook的增持幅度分别为23%、21%、23%、22%、23%。
更长远的盈利预期仍高
之前很多人担心美股的盈利能力问题，但摩根大通在近日的一份研报中提醒投资者：尽管美股盈利前景至少在今年上半年仍将面临严峻挑战，但投资者越来越多地将注意力转移到2021年的复苏上了。
摩根大通表示看好美股，预计明年上半年将回到历史高点。
权重更高的科技股大涨
就股票本身而言，似乎也出现了强者愈强的马太效应。指数中权重较大的大蓝筹科技股贡献了市场的大部分反弹。
被视为美股核心资产的前五大科技公司FAAMG（即Facebook、Apple、Amazon、Microsoft、Google）今年总体上涨了10%以上。相比之下，其余股票则整体下跌了13%，标普500指数今年跌了9.3％。
其中，亚马逊还创出了历史新高，今年累计上涨29%。微软涨了17%。这五大股票合计市值占了标普500指数总市值的20%以上。
虽然能源股今年跌得非常惨烈，跌幅达到35%，但这些股票仅在大盘中占到3%左右。