需求恢复叠加低油价红利 中国地炼厂迅速复苏

作者: 曾心怡
山东地炼人士称,目前炼化行业柴油需求已恢复到疫情前的九成左右,汽油需求也恢复至疫情前的六到七成,且现在炼的都是后期采购的低价原油。

经历了疫情冲击和油价深跌之后,中国炼化行业在5月加速复苏。

卓创资讯数据显示,目前整个地方炼厂的平均负荷率(原油加工量/总产能)达到了73.8%,创历史新高;理论吨油利润超过了520元,远超疫情前水平。

5月15日周五,据21世纪经济报道引述山东地方民营炼厂人士,目前炼化行业整体需求处于快速恢复阶段,柴油需求已恢复到新冠肺炎疫情前的九成左右,汽油需求也恢复至疫情前的六到七成。

上述人士还称,炼化行业前期的高价原油基本消化完了,现在炼的都是后期采购的低价原油。

开源策略牟一凌研究团队此前指出,石化行业前期基本面明显见底,后续有望逐级向上。

由于交通运输和基建行业的回暖正在刺激成品油逐步复苏,未来下游石化产品需求随疫情缓和也有望企稳回升,同时考虑到炼化企业消耗完毕高油价库存之后,将进入低成本原油的红利期。

天风证券分析师也认为,产油国官价下调以及下游部分产品价差拉大,对炼化盈利有明显改善,在消耗掉高价原油后,炼厂有望进入红利期。

在疫情影响下,全球原油需求萎缩,叠加国际油价史诗级暴跌,油气行业净利大幅下滑,但A股民营炼化三巨头业绩逆势上涨。

具体来看,恒力石化一季度实现营业收入297.71亿元,同比增长97.77%;归母净利润同比增长323.84%至21.43 亿元。

荣盛石化一季度实现营收210亿元,同比增长27.89%;归母净利润12亿元,同比增长102.64%。

恒逸石化一季度实现营收188.7亿元,同比减少14.32%;但归母净利润8.1亿元,同比增长82.88%。

中信证券认为,公共卫生事件防控推动下游需求复苏及OPEC+减产推动下,预计下半年国际油价重回上升通道,2020年底布油有望回升至50美元/桶。

由此,炼化企业在油价触底反弹通道中库存收益显著,下半年民营炼化预计将在一季度业绩基础上进一步提升,当前空间较大。

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