A股投资者从高瓴持仓能得到什么启示?

来源: 海榕财富风险投研
13F文件显示, 高瓴本季重仓国内电商赛道,重新买入唯品会。其看好国内快递业,增持中通快递;在教育行业, 高瓴则重仓K12教育公司好未来。

2020年是注定不平凡的一年,可能过了很多年以后大家回忆起2020年依然刻骨铭心。对于二级市场的投资来说,记忆最深的还是美股在2020年初经历了8天3次熔断,比15年A股股灾熔断更惨烈,在巨大回调的时候可能是检验一个投资者投资水平的最好机会。

昨天美股13F披露了高瓴资本在美股市场的详细持仓,关于什么是13F,参考我原来写的文章:一扇可以看到华尔街大佬投资仓位的窗户。根据13F的详细披露,高瓴资本的持仓市值从2019年Q4 81亿美金提升到105亿美金,收益率大幅度跑赢标普500指数

高瓴资本擅长投资消费,医疗,企业服务,TMT四大行业,高瓴资本同时是跨A股,港股,美股三地市场跨一二级市场投资,主要是选择不同市场的优势行业里面的龙头公司布局。国内A股,港股市场的优势行业是消费和医药,有大批优质的消费和医药的公司上市,投资者应该在这两个细分行业努力,近期虽然估值有些高了,但是长期看这两个行业还是最有投资价值 。

美股中概股市场的优势行业是互联网,中国大批的优质互联网公司都在美股上市,这也是长牛行业。这三个行业都是价值增长驱动股价,都是长期牛市,从大的周期来说,优质的行业基金每次回调都是买入机会 

1. 高瓴资本重仓 国内电商赛道:阿里巴巴,京东,拼多多

在美股市场,高瓴资本重仓投资电商行业,高瓴资本投资龙一:阿里巴巴,龙二:京东,龙三:拼多多,三个公司共投资12.97亿美金 。电商是一个增量行业,增量成长赛道的几个龙头公司都有肉吃,抢的是线下的小超市和菜市场的生意。

京东近五年的营收复合增长率是40%,拼多多是一个黑马,业绩成长非常快,18年营收翻2倍,19年营收130%成长。 阿里巴巴的体量比较大,电商增速已经放缓,但是阿里巴巴是整体上市,核心业务除了电商外, 阿里巴巴还有中国最优秀的云计算业务,阿里巴巴近5年每年营收增长50%左右。

高瓴资本本季度继续大幅度减仓东南亚小腾讯 (电商和游戏),减仓70%左右。景林资产本季度继续加仓SE , 和高瓴资本有一定分歧。

高瓴资本本季度建仓唯品会1亿美金 ,唯品会是一家逆境翻转成功的公司,重新聚焦特卖业务后找到适合自己的定位,景林资产也持有唯品会0.88亿美金,是唯品会的第八大重仓股 ,两个大佬都看好的公司,值得投资者深入研究。

2. 高瓴资本和景林资产同时看好国内快递业

本季度高瓴资本重新回归快递公司中通快递持仓1亿美金 ,景林资产也在大幅度加仓中通快递, 持仓0.22亿美金,说明机构投资者重新开始看好国内快递业

国内电商的蓬勃发展,带动了国内快递行业的高速发展。国内快递过去10年业务量增加了40倍,成就了一个时代,成就了四通一达的快速发展。投资者心目中的苦力“快递业” ,但K线走势像大白马,中通快递过去5年是一家ROIC18%左右,营收和利润同比复合增长30%的公司,这种财务模型的公司一般都是优质价值成长股(具体可以查看:高瓴资本投资一家公司查看的三个维度

复盘a股过去20年的牛股,高roe持续,要么是成本领先战略,要么是差异化技术或者品牌壁垒,最终都是反应到公司的护城河。

快递行业是一个规模化极度显著的行业,成本优势是核心竞争壁垒,过去10年快递业的成本不断降低,国内成本最低的快递公司就是美股上市中通快递和A股的韵达快递,A股投资者可以关注一下韵达快递(SZ:002120)。

2017年1月18日韵达通过借壳在深交所上市,投资者可以看看韵达快递的估值估值区间:

从市销率PS看,韵达快递的估值在近3年的低位,从市盈率PE看,韵达快递的估值也处于估值偏低的位置。这个软件截图出自芝士选股,详情查看这篇文章:(介绍两个实用的投资工具)。

从行业变化看,疫情过后不少快递公司都一同声称要涨价,可能是一个信号。

3.  高瓴资本美股第一重仓股 K12教育公司:好未来 

国内三家最优秀的公司:A股的贵州茅台,港股的腾讯 ,美股的好未来,投资者不知道买什么的时候就买这三家公司就行,高瓴资本第一重仓是美股好未来,持有好未来:2482万股,持有市值:13.4亿美金,不少媒体对好未来的统计数据其实都是偏少的,他们只看了13F数据,高瓴在美股做过好未来的定增,SEC的披露的数据也是远远大于13F持仓。A股市场教育赛道优质公司是科斯伍德和立思辰,投资者可以关注一下。

高瓴资本现在是两个独立团队在投资美股,高瓴资本上个季度也没有清仓特斯拉,本季度还持有13万股 特斯拉,市值0.68亿美金。

高瓴资本这次疫情还能逆势新高主要原因之一是它的重仓股:zoom , 全世界的公司开电话会议都在用ZOOM的软件,高速的业务增量推动ZOOM股价上涨了2倍。

高瓴资本在美股市场又建仓了云行业的Salesforce公司,持仓0.79亿美金。高瓴资本在三个市场都青睐云计算公司,投资者可以重点研究一下这个行业。

4.  高瓴资本减仓 牙科赛道公司Algn  50%仓位

高瓴资本在医药领域布局是金眼银牙铜骨头,银牙主要布局在美股市场,主要是 ALGN和SDC两家公司。本次疫情对美国和欧洲的经济影响很大,很多牙科诊所都完全停业,高瓴资本减仓也在情理之中。

高瓴资本2020年5月8日以120.00美元的价格从Double Double手中收购了210876股国内血制品公司泰邦股份 (CBPO),  本次增持后高瓴资本持有2962076股泰邦医药,占泰邦生物总股本的7.7%,私有化大概率成功,过几年可能在A股或者港股市场再次看到这家公司。

本文作者:海榕君,文章来源:海榕财富风险投研,文章来源:《A股投资者从高瓴资本(2020年Q1)持仓得到什么启示》,华尔街见闻对内容有所删减。

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