根据媒体消息，中国5月份的原铝进口量可能达到10万吨。对此，有行业人士惊呼“上次出现这种情况还是在2009年”。
这种局面是相当罕见的。中国是世界上最大的原铝生产国，几乎不怎么需要进口。2019年全年，中国的原铝进口量也才只有7.5万吨多一点。而且，根据安泰科的测算，当年，中国铝消费量出现了30年来的首次下降。
海关总署数据显示，中国4月原铝进口量7343吨，同比暴增三倍多，3月进口同比增加35%至5409吨。据此推算，1-2月共计进口7808吨。
也就是说，从4月开始，中国的铝进口出现了异乎寻常的增长。按照媒体报道推测，5月进口量将环比狂飙十多倍，完全称得上“疯狂”。
背后推手：套利
向来在铝进口上胃口很小的中国，今年这是怎么了？
并不是因为国内需求强劲到了惊人水平，而是因为出现了套利机会。
由于中国率先走出疫情阴影，国内迅速开展复工复产，铝需求快速回升。与此同时，世界其余国家基本仍处于禁足和停工状态，需求跌至冰点。
这种需求的地域性失衡导致上期所铝期货价格从4月初开始显著回升，一度冲高至13000元/吨以上，相当于1800美元。相比之下，同期LME期铝价格约为1500美元/吨。
5月20日，上期所铝价与LME期铝的价差达到了每吨250美元左右的六年最高水平。
如此一来，套利窗口出现了。这就能够解释为何原铝进口从4月开始猛増。
俄铝也从侧面证实了套利现象的存在，称过去一个月，公司接到了很多来自中国的询盘，生产商和贸易商都在忙着运送金属。媒体称，嘉能可（Glencore）和托克（Trafigura）也参与了发运原铝到中国的贸易。
这家铝业巨头预计，如果套利空间持续下去，6月份也将有大批原铝流向中国市场，规模可能和5月差不多，都在10万吨以上，最高可能触及12万吨。
能够结束这种套利的，可能是中国现货库存攀升到足够高的水平，导致国内铝价回落，从而使得套利窗口关闭。