花旗告诉客户：持有的现金太多了 是时候买入资产了

在上周四发布的年中展望中，花旗银行认为，客户持有的现金太多了，建议对投资组合进行重大调整。

在这篇题为《从恐惧到繁荣：投资一个新的经济周期》的报告中，花旗表示，鉴于过去几个月以来发生的新冠疫情等事件，当前世界处于一个全新的经济周期。

报告认为，这个全新的经济周期始于一场“短暂、极其严重、滚动的全球衰退”，随后会出现“初步的急剧反弹”，但是复苏可能是部分且不均衡的。与此同时，随着世界从恐惧走向繁荣，未来几年新的周期就需要新的投资方式。

在这样的背景下，报告提醒，对于投资者来说，未来五年最重要的问题将是低利率。随着美国国债收益率降至接近零的水平，资产配置将不得不发生重大变化。

此外，与过去认为的 “现金为王”不同，如今持有过多现金不是一个好的选择。

报告认为，在超低利率环境下，现金没有收益，在分散投资方面也没有什么价值，而且可能是投资组合回报率的最大拖累。

基于这样的背景，报告向客户给出了一些建议。

报告认为，能够可持续派息的公司具有吸引力。比如，在实施“社交距离”措施时，科技公司受影响较小；医疗行业中，充足的现金流过去往往为股票回购和并购活动提供资金，如今可能因这些活动减少而维持派息。

此外，过去的历史显示，私募股权、房地产和对冲基金经理往往在危机后取得了强劲的业绩。以2001年和2008年为例，私募股权的平均回报率分别较前一年增加了800个基点和710个基点。

最后，尽管市场波动可能持续，但这也是机遇。报告建议那些合格投资者，从市场波动中寻求收益。