摘要
上证综合指数修订
上证综合指数本次修订内容主要涉及以下三个方面：剔除风险警示的股票、新股计入的等待时间延长、纳入科创板与红筹CDR。按照修订后的指数编制规则对上证综合指数的历史表现进行对比测算，2012年年初至2020年6月19日期间，修订后上证综合指数的年化收益超额原指数3.08%，夏普比提升0.14。
假如2012年年初上证综合指数即进行了修订，目前该指数点位已攀升至3804.15，远超目前上证综合指数2967.63的点位水平，并且自2016年4月起均在3000点以上。
富国上证综指ETF（代码：510210）是市场上目前唯一一只跟踪上证综合指数的ETF，自上市以来，该ETF相对于上证综合指数有明显超额，建议投资者关注相关投资机会。
科创50指数发布
经过近一年的发展，科创板整体规模显著增长，集中了一批具有关键核心技术、科技创新能力突出的科创企业。为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上交所和中证指数有限公司将于7月23日正式发布上证科创板50成份指数的实时行情。作为反映科创板证券价格表现的首只指数，“科创50”指数的推出有助于为投资者提供客观表征市场和业绩评价基准的工具，并为指数型投资产品提供跟踪标的。
正文
上证综合指数（000001.SH）发布于1991年7月15日，由上海证券交易所上市的全部股票组成，以综合反映上海证券市场股票的价格表现。截至目前该指数已运行近30年，成为A股市场的晴雨表。
但是随着资本市场的发展，上证综合指数代表性降低的趋势也越来越明显。为了进一步提高指数编制的科学性和合理性、更准确地表征上海市场的整体表现，上交所和中证指数公司于2020年6月19日宣布对上证综合指数编制方案进行修改，并将于2020年7月22日起实施。
1. 上证综合指数修订
上证综合指数本次修订内容主要涉及以下三个方面：
1）剔除风险警示的股票：指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。
2）新股计入的等待时间延长：日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。
3）纳入科创板与红筹CDR：上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。
被风险警示的股票存在较高的个股风险，剔除该类股票能提高指数的稳定性。新发行股票在上市初期波动剧烈，延长新股纳入时间有利于提高指数稳定性、增强指数的代表性。另外自2019年7月22日科创板设立以来已经有将近一年的时间，科创板整体运行平稳，及时纳入科创板股票能更好地表征上海市场的整体表现。
本次修订前后上证综合指数编制规则对比如下。
为了比较指数修订前后的差异，我们按照修订后的指数编制方案，对2012年以来上证综合指数进行模拟计算，获得结果如下。可以看到，2012年年初至2020年6月19日修订后上证综合指数的年化收益相比原指数超额3.08%，夏普比提升0.14。
假如2012年年初即进行了上证综合指数修订，目前上证综合指数点位已经攀升至3804.15，远超目前上证综合指数2967.63的点位水平，并且自2016年4月起均在3000点以上。
不过本次上证综合指数的修订拟将采用无缝衔接的方式进行，即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接，生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算，从而保证上证综合指数的连续性、不影响投资者观察市场行情。后续上证综合指数表现还有待市场验证。
富国上证综指ETF（代码：510210）是富国基金于2011年1月30日发行的、跟踪上证综合指数的ETF，也是市场上目前唯一一只跟踪上证综合指数的ETF。截至2020年6月19日，该ETF的规模为1.54亿，过去3个月日均成交额为327.5万。
自2011年3月35日上证综指ETF上市以来，上证综指ETF全样本期内年化超额上证综合指数3.24%，并在绝大多数年份相对基准指数取得正向超额。
从净值表现来看，上证综指ETF的业绩表现明显超越上证综合指数，建议投资者关注相关投资机会。
2. 科创50指数发布
经过近一年的发展，科创板整体规模显著增长，截至5月底，上市公司数量达105家，总市值1.6万亿元，集中了一批具有关键核心技术、科技创新能力突出的科创企业。
为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上交所和中证指数有限公司将于7月23日正式发布上证科创板50成份指数（简称“科创50”，代码：000688）实时行情。作为反映科创板证券价格表现的首只指数，“科创50”指数的推出有助于为投资者提供客观表征市场和业绩评价基准的工具，并为指数型投资产品提供跟踪标的。
科创50指数成分股样本集中于新一代信息技术、生物医药、高端装备等战略新兴行业，凸显了科创板创新驱动的行业结构特征，科创属性较强。未来，随着科创板上市公司数量与规模增加，指数会纳入更多代表性佳、市场影响力强的科创板上市公司，进一步提升指数的投资价值。