6月初高盛曾发布报告警告，随着预测结果显示民主党在11月大选中大获全胜的可能性越来越高，一旦拜登的税收提案得以实施，那么将对标普500指数2021年每股收益造成影响。
不过，摩根士丹利最新报告回应：即使拜登胜选也别担心，因为无论谁当选，都无法阻止美国的印钞机工作。
别过度关注候选人立场
摩根士丹利专家Michael Zezas表示，他同意这次大选可能会改变美国经济和市场的格局，但是不要将候选人的政策立场和未来的政策路径混为一谈，应该关注 “可行的政策路径”。
也就是说，无论选举结果如何，美联储都不可能缩减“直升机撒钱”规模，否则将导致市场崩盘。
Zezas在报告中表示，此前的总统选举历史已经表明了这样的情况。
2016年大选前，传统观点认为，特朗普胜选将是一件risk-off事件。然而这种想法的关键错误在于，把总统竞选结果和政府总体政策混为一谈。最终的结果是，共和党大获全胜，但是他们的执政政策可能受到限制，包括减税和放松监管。
在如今的选举周期中，投资者似乎又犯了同样的错误，即关注候选人的立场，而忽视了可行的政策路径。
即使民主党胜选也别太担心
Zezas表示，团队与市场共识在一些关键领域存在分歧。
首先，尽管今年是选举年，但是Zezas团队预计会有更多的财政刺激。
一些人认为，让共和党无法从强劲的经济形势中获得选举利益，这符合民主党的利益。我们不同意这样的观点。
首先，只有薄弱的证据表明，强劲的经济形势能保证现任总统连任。其次，政府在危机时期提供援助是民主党政策的核心。第三，尽管财政扩张在一个分裂的政府中很少见，但在应对衰退时却很常见。
其次，民主党胜选不一定是risk-off。
许多投资者担心如果民主党夺回参议院和众议院，那么会为拜登提出的增税计划和更严格的监管措施扫清障碍。不过摩根士丹利认为，这没有考虑到实际情况。
一方面，少数党可以利用“阻挠议事的拖延战术”（filibuster）。另一方面，投资者过度关注税收政策了，调查显示许多民主党选民都对医疗支出很感兴趣，这意味着扩大财政赤字。
总结一下，把摩根史丹利的话翻译一下，意思就是：无论谁当选，都不会让股市下跌的。