近日，国家能源局发布了远超市场预期的光伏竞价补贴结果——总支持装机容量达25.97GW，大大超出市场原先预计的20GW。
消息落地后，市场反应热烈，周一光伏行业龙头公司迎来普涨。
尽管如此，事实上，2020年也是国家对光伏行业竞价补贴的最后一年。那么，穿越刀光火影而来的中国光伏产业，能否在今年顺利毕业，迎来属于自己的“独立时代”？
国泰君安电力新能源团队发布跟踪报告认为，光伏发电成本的不断降低，加上中国光伏企业在全球产业链的优势地位，让光伏企业对政策补贴的摆脱已经指日可待，龙头企业的长期成长空间有着很高的确定性。
01 光伏发电成本 8年下降近80%
近日，国家能源局发布2020年光伏发电项目竞价结果。
总计25.97GW、434个项目纳入2020年国家竞价补贴范围，大大超出市场原先预期的20GW。
根据2020年的光伏补贴政策，竞价项目资金总盘子仅10亿元，却通过竞价支持近26GW的项目，相比2019年17亿补贴支持近23GW的项目，显示出光伏行业成本下降的成效十分明显。
▼2020 VS 2019
光伏发电项目竞价结果
而据国际可再生能源署（IRENA）在2019年上半年发布的《2018年全球可再生能源成本报告》——
2010-2018年，2018年全球光伏度电成本（LCOE，加权平均）为0.085美元/度（按汇率为7折算，折合人民币0.595元/度），同比2010年下降了77%。
▼2010-2018年 光伏发电成本下降了77%
数据来源：IRENA
90%的光伏发电规模的成本区间为0.058-0.219美元/度，逐步接近化石燃料发电成本。
▼ 光伏发电LOCE 逐步接近化石燃料发电成本
数据来源：IRENA
根据IRENA数据库，预计到2020年，全球光伏发电加权平均电力采购协议或交易价格可再次降低一半至0.048美元/度（折合人民币0.336元/度），低于同期投入运营的约700GW火电边际运营成本。
▼IRENA预计2020年 全球光伏发电加权平均LCOE低于火电
数据来源：IRENA
02 中国在全球光伏产业链 极具优势
全球光伏发电成本的大幅下降背后，占据了全球70%市场的中国光伏产业链功不可没。
中国光伏行业几经曲折，目前已经形成了成熟且具有竞争力的产业链，成为我国为数不多的、可同步参与国际竞争并在产业化方面取得领先优势的新兴产业之一。
1、从产业规模看，2007年起国内光伏各环节产业规模连续多年保持世界第一。
在光伏四大环节——多晶硅/硅片/电池片/组件领域，中国产业规模在全球产量占比分别达到58%、85%、70%、70%。
▼ 国内光伏各环节产业规模 连续多年保持世界第一
2、从技术水平看，我国光伏产业化技术处于全球先进水平，前沿技术也开始加速布局。
在产业链各环节共同努力、加政府政策大力支持下，我国光伏组件技术层出不穷，由单晶硅、多晶硅、铸造单晶硅等新材料、新技术带动下的成本下降、效率提升尤为明显。
以成本大头——电池为例。
目前PERC电池已经成为市场主流电池，但伴随着PERC电池效率提升开始逐渐放缓，具备效率高、无光衰、温度系数低、弱光响应高等诸多优势的基于N型硅片的异质结电池(HIT)产业化已经成熟。
▼PERC技术仍未未来几年的主流
数据来源：国泰君安电新2020年度策略
目前多家国内厂商在HIT产能规划上动作积极。
▼ 国产设备提供商 有望实现弯道超车
与PERC生产工艺相比，HIT生产工艺步骤更为简单，但是这几个环节工艺难度大，且产线与传统电池不兼容，设备资产投资较大。
目前在清洗制绒环节已有充分的国产设备方案；
非晶硅镀膜、TCO镀膜环节以国外供应为主，国内厂商正在加速研发；
金属化环节已有国产设备厂商开始参与。
▼ HIT设备相比PERC有较大变化
03 今年四季度 行业有望迎来再爆发
根据国家能源局对竞价项目的要求——
2020年底前未全容量建成并网的，每逾期一个季度并网电价补贴降低0.01元/千瓦时；逾期两个季度后仍未建成并网的，取消项目补贴资格。
因此，我们判断此次中选的项目方会尽量在2020年年底并网。
结合户用项目、特高压项目、平价项目等，我们预计下半年装机量有望超过30GW。考虑到竞价项目走土地、接入等，我们预计峰值主要集中在Q4，Q3相对来说景气偏淡，Q4单季度国内装机可能会超过20GW。
早在一季度，我们也看到了各大光伏龙头企业的产能扩张潮。
▼ 电池片大厂持续扩产 规模效应下，降本为王
# 通威股份：2020年底形成30-40GW电池片产能，项目全部实施后产能达到60GW；累计产能目标，2021年40-60GW，2022年60-80GW，2023年达到80-100GW。
#隆基股份：拟投入45亿元，新建10GW单晶电池片产能。
同时，作为光伏补贴的最后一年，我们也看到了国内光伏产业的成长力。
随着最新一轮降本，目前光伏组件已经来到1.4元/W左右，这个价格在全球范围内都有实现平价甚至低价上网的能力，甚至能够负担一定的储能成本，光+储成为现实，长期成长空间已经十分确定。
本文作者：国泰君安电新团队，文章来源：国泰君安证券研究，原文标题：《2020，光伏产业再爆发 | 国君电新》