本周二，北上资金狂卖173.84亿元，创史上最大单日净卖出。受此影响，A股盘中一度大跌，沪指跌超2%，创业板指跌超3%。所幸尾盘一小时，大盘反攻并收复失地。
从历史经验来看，外资净流出主要是因为外围市场不稳定。但从最近北上资金的特点来看，大买大卖，大开大合，游资的特征越来越明显。
“假北上”，“真游资”？
数据显示，在7月2日-8日，5个交易内北上通道净增持规模逾500亿，这一数值不仅超过了上半年单月流入峰值，也刷新了陆股通建立以来连续5日增持纪录。
国盛证券分析指出，根据陆股通资金的托管机构类型分类，可以大致区分北上资金属性：海外长线配置型资金，多数托管在外资银行席位；而对冲基金、量化基金等“洋游资”出于交易便利性的要求，多数通过外资投行的PB系统托管；而托管于中资券商机构的资金，则可能“假外资”的概率较大。
传统意义上的“真外资”，基本属于上述第一类，也即长线配置型资金；而后两者则更多属于交易型短线资金。
国盛分析指出，7月以来北上资金结构中，“假外资”占比出现了明显提升：与交易型资金挂钩的外投行托管市值占比从6月底的16.7%提升至18.1%，而更多代表配置型资金的外银行托管市值占比则从81.7%降至80.8%。由此可以推断，近期北上巨额流入中相当一部分为交易型资金行为。
国盛证券认为，近期北上资金大幅震荡主要是由资金属性所决定。“洋游资”（对冲基金、量化基金）、“假外资”等交易型资金是近期“北上”大进大出的主要原因。
兴业证券则指出，A股最近短线快速走强可能也影响了北向资金的流向。由于短期A股市场走的过快、过强，部分海外的“长钱”可能出现兑现部分浮盈的操作，部分海外的“短钱”主题性资金可能会进出更快一些，这引发了市场波动。
“北水”风格有变化
开源证券研究指出，作为北上增量资金主力军的交易型基金，其买入风格较之前也有所变化。这些北上增量资金是推动本轮市场风格切换的重要市场力量。
7月以来北上的增量资金主要来源于托管在包括美林远东、摩根大通、瑞银证券以及摩根斯坦利等在内的8家机构的资金。
在持仓风格上，托管于这8家机构的增量资金在本轮中出现了明显的风格切换，整体持仓风格更偏向于价值。
从板块配置来看，7月以来来自这8家托管机构的北上交易型增量资金均更偏好主板。行业上，相比于TMT和医药等成长板块，北上交易型增量资金更加偏好顺周期板块。结合市场板块表现来看，托管于8家机构的增量资金是7月以来顺周期行业以及主板表现占优的重要市场力量。
