逆势唱空!巴克莱:特斯拉股价只值300美元,下季度就反转

作者: 曹泽熙
就在特斯拉再次交出超预期财报、有可能被纳入标普500指数之际,巴克莱泼了一盆冷水:特斯拉的增长故事恐怕讲不下去了。

面对刚刚交出傲人成绩单的特斯拉,市场一片看好。但这时英国投行巴克莱却泼下一盆冷水:特斯拉股价在四季度将出现反转,并给出只有300美元的目标价——这还不到特斯拉周三收盘价的20%。

巴克莱银行的汽车行业分析师Brian Johnson认为,特斯拉的股价只值300美元,主要原因是“特斯拉的增长故事讲不下去了”。

在Johnson看来,根据最新的业绩,马斯克承诺的特斯拉要获得“行业领先”的利润并不太可能发生:

这显然不是马斯克现在要做的重点,他现在要做的是努力实现营收增长。

此外,Johnson认为,如果剔除在中国生产的特斯拉Model 3轿车的销售,特斯拉在美国加州弗里蒙特的工厂营收实际上在上个季度下降了30%。

最后,Johnson说,3月份开始交付给客户的紧凑型SUV Model Y的销售可能会影响Model 3——这一为特斯拉贡献利润最多的产品的销售:

业绩增长的故事并不总能持续下去。到今年四季度,我们将看到Model Y可能蚕食Model 3的销量,同时我们也能看清Model 3真正的需求增速。

因此,我对特斯拉并不抱有幻想,我给出的300美元的目标价,市场很快将和我达成一致。

隔夜特斯拉交出亮眼成绩单

7月22日周三美股盘后,按市值排名已晋升为全球第一大车企的电动汽车巨头特斯拉公布了2020财年第二财季业绩报告。这是特斯拉在新冠疫情全面影响下的首份完整季度财报,也是Model Y紧凑型SUV正式上市销售后的首个季度。

由于当季收入和自由现金流均超预期,且连续四个季度实现盈利,特斯拉盘后股价一度涨5%。

财报显示,特斯拉二季度营收60.4亿美元,较去年同期的63.50亿美元下滑4.9%,但高于市场预期的54亿美元。GAAP项下的净利润1.04亿美元,是上市10年来首次连续四个季度录得GAAP盈利。

当季的GAAP项下每股盈利EPS为0.50美元,去年同期为每股亏损2.31美元,高于市场预期的亏损0.11美元。非GAAP项下经调整后每股盈利2.18美元,大幅高于市场预期的每股盈利3美分。

此外,二季度的自由现金流为4.18亿美元,同比下滑32%,但高于分析师预期的负6.179亿美元,即暂时摆脱了“纯烧钱”的状态。当季的汽车业务毛利率为25.4%,去年同期为18.9%。

在新冠疫情的影响下,二季度特斯拉的电动汽车总产量为82272辆,较上个季度下滑20%,较2019年同期下滑5%。其中,Model 3和Y的产量为75946辆,较上个季度下滑13%,同比增加5%;Model S和X的产量为6326辆,较上个季度下滑59%,同比下滑56%。

市场普遍的分析认为,在实现了一整年的季度盈利后,特斯拉股票已满足交易所条件,在之后3到6个月内可被纳入标普500指数。一旦成为标普500成份股,数千个指数跟踪基金会将争相把特斯拉选入投资组合,届时,特斯拉的股票活跃度有望进一步提高,不排除股价进一步走高。

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