欧元区经济强势反弹:7月制造业PMI重返扩张领域 创两年新高

作者: 林菁扬
不过分析人士担忧,在最初的复苏后,由于持续裁员与资产负债表受损,加上保持社交距离的需要,后续复苏可能步履蹒跚。

随着经济封锁的进一步放宽,更多工人重返工作岗位,欧元区7月经济出现强势反弹。

7月24日公布的初步数据显示,7月欧元区制造业PMI 重回荣枯线上方,为2月以来首次,创两年新高。

同日公布法国、德国7月制造业PMI初值。其中,德国7月制造业PMI历经19个月后,同样重新站上荣枯线,而法国该数据略低于前值和预期。

PMI指数通常以50作为“荣枯线”,标志经济强弱状态的分界点。对于制造业来说,该指数高于50表明制造业活动处于扩张状态,反之表示萎缩。

欧元区制造业PMI重返荣枯线

今年7月,欧元区制造业PMI初值录得51.1,高于预期的50.1,前值47.4,创25个月来最高水平,经济表现出强势反弹。

上个月,欧元区经济已初现复苏迹象,制造业PMI由5月的39.4升至47.4,7月一举突破荣枯线,表明经济活动2月份以来首次出现明显扩张趋势。

经济学家评论称:

欧元区的报告为第三季度带来鼓舞人心的开头,在第二季度前所未有地崩溃后,经济应该会强劲反弹。

这是因为随着欧元区经济重新开放,企业慢慢恢复运营,产出逐步回暖。IHS Markit首席商业经济学家Chris Williamson表示,“需求也显示出复苏的迹象,这有助于抑制失业率的上升。”

德国制造业PMI重返荣枯线

德国7月制造业PMI初值50.0,高于预期的48.0,前值45.2。

这是德国制造业19个月来首次告别萎缩,显示经济重振复苏步伐,此前疫情冲击使得德国本就长期衰退的经济陷入更深的困境。

同时,德国7月综合PMI录得55.5,远高于预期的50.2和前值的47。

IHS Markit副总监Phil Smith表示:

7月德国PMI稳固处于增长领域,远高于预期,这清楚表明,随着经济活动和市场需求的复苏,整个德国的商业状况正得到改善。”

此外,对于一个出口依赖程度较高的经济体,看到制造商报告其海外销售显著回升,这令人鼓舞。

不过也有分析人士表示,德国制造业情况并非如此乐观,因为7月份裁员速度略有增加。

法国PMI,但制造业PMI略有收缩

法国7月制造业PMI初值52,略低于预期的53和前值52.3,但保持在50荣枯线上方。

上个月,法国制造业PMI就首度登上荣枯线,创下2018年10月以来新高,引领着19个成员国的经济复苏。

值得一提的是,7月法国综合PMI得到跃升,由前值51.7升至57.6,创30个月来新高。

分析人士称,由于经济停运期间,积累了大量订单,大量需求未得到满足,法国服务业和制造业企业7月产量都得到提高。

不过尽管法国经济的复苏速度快于预期,该国财政部长Bruno Le Maire周四表示,经济数据仍然过于脆弱,无法修改其对今年经济萎缩11%的预测。

进一步的复苏可能“步履蹒跚”

然而,一边是市场受到鼓舞,期待一场V形复苏;另一边,许多分析人士仍然对欧元区进一步的复苏状况感到担忧,认为在最初的复苏后,由于持续裁员与资产负债表受损,加上保持社交距离的需要,后续复苏可能步履蹒跚。

第一,虽然经济重新开放后企业得以复工复产,但疫情仍在蔓延,防疫措施仍需要持续实施,许多企业不得不以缩减产能为代价,以降低新冠病毒在工人之间传播的风险。

第二,分析人士称,目前需求回升的部分原因,是企业连续5个月进行产品降价。然而对企业盈利性目标来说,降价是不可持续的,7月降幅已经低于6月,该措施对需求的刺激作用长期可能会被削弱。

第三,随着财政资金濒临枯竭,各国政府还可能终止对企业的财政支持。这意味着,一旦员工薪资重新成为企业压倒性的重负,另一波裁员潮可能就在不远的前方了,目前仍在持续减少的就业岗位或再遭大幅缩减。

无疑,失业人数一旦增加,工资收入的减少将再次导致需求端的低迷,而最终仍然指向企业产能恢复受阻,乃至大量库存积压。

媒体表示:

(欧元区PMI)急剧上升……是一个令人鼓舞的迹象,表明经济正持续而快速地复苏。但我们怀疑,至少在未来几年,经济活动仍将保持在疫情前的水平以下。

荷兰国际集团(ING)的Bert Colijn评论称:“尽管数据令人鼓舞,但v型复苏似乎相当不现实。”

不过7月21日周二,欧盟领导人在持续四天的“马拉松”峰会之后,就规模高达7500亿欧元的复苏基金达成协议,标志着欧盟国家财政一体化的空前深入。分析师曾就此表示,这将使得欧元区资产风险溢价收缩,从而有助于提振债市、股市,增强经济活力。

与此同时,欧洲央行货币政策料将长期保持超宽松,使得市场对未来一年经济预期的乐观程度有所提升。

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