“钴牛”急先锋涨了20%,滞涨的现货价还有43%空间?

来源: 脱水研报
钴现货价目前仅为28万/吨,同时国内钴进口掉了50%,整个Q3都大幅缺货、Q4缺口扩大,涨价开始了!分析师已经看涨至40万/吨,还有43%涨价空间。

作为钴价上涨急先锋,昨日(周二)无锡电子盘钴价指数大涨5.11%,前日涨6.87%,近期呈加速上涨态势。7月以来钴价指数累计涨幅近20%,下游现货电解钴、硫酸钴、氯化钴价格累计涨幅均近10%。

受钴指数大涨影响,最受益的龙头寒锐钴业毫无意外涨停。

钴现货价目前仅为28万/吨,同时国内钴进口掉了50%,整个Q3都大幅缺货、Q4缺口扩大,涨价开始了!分析师已经看涨至40万/吨,还有43%涨价空间。

1、为什么当前钴价格大涨?

(1)钴主产国刚果金疫情蔓延,重点钴企后续停产风险

7月以来,钴最主要产地刚果金(全球存量占51%),刚果金重点铜钴生产企业出现确诊病例,主产区疫情有进一步蔓延趋势。政府强制企业解除封闭管理为疫情防控带来更大挑战,后续不排除出现停产风险。

此外,7月以来南非每日新增确诊病例数持续高位,放松封锁措施后疫情扩散呈现加速态势。预计刚果(金)钴生产和南非钴运输的扰动将持续存在,对国内钴原料进口造成冲击。

(2)三季度国内钴偏紧、四季度缺口扩大

5-6月受疫情影响国内钴原料进口出现50%左右的大幅下滑,单月钴原料供应出现2000吨以上缺口。三季度原料进口量虽部分恢复,但预计保持偏紧态势。

由于非洲地区生产运输从7月起再度恶化,预计国内四季度钴原料进口将再度大幅下滑,供应缺口将在四季度再度扩大。

33C和电动车旺季来临,钴原料惜售情绪强烈

三季度3C和电动车需求国内占钴总需求82%同时进入旺季,预计全球钴消费量将增长1.5%至13.5万吨,同时库存已在历史低位,钴原料商惜售情绪强烈有望进一步推升现货钴价。

2、本轮钴价顺势涨至40万/吨还有43%空间?

钴价2016年底到2017全年钴价大涨,一年涨了3倍多。目前钴价处于什么阶段,能涨到多少?

1粗估系数上涨至75%

目前钴原料明显紧张,粗钴系数从上半年从60%上涨至目前的75%

当前国际上,以粗制氢氧化钴(即钴中间品)为代表的钴原料计价方式,主要为欧洲标准级电钴低幅价格乘以折扣系数(即原料系数)。系数的上涨,表明钴原料供需偏紧。

2本轮钴价顺势涨至40万/吨

粗钴加工后成为现货电钴,电解钴上涨滞后,仅上周从25万/吨上涨至27万/吨,反应了目前仍处于钴原料短缺向钴产品传导的过程。

钴供应下滑受疫情影响短期难以完全恢复,本轮钴价上涨持续性强,钴价看涨至40万/吨(目前钴价28万/吨,对应涨幅43%)。若后续钴价顺势涨至40万/吨,那么40万/吨也不是钴价的尽头。

3、Q4国内钴企将面临断供风险!

钴领域,大佬嘉能可拥有绝对定价权,国内企业最多算个贸易商,仅有的矿也是低含量铜钴矿。 

从中信证券测算可以得出,预计四季度国内钴原料进口将再次面临大幅下滑的风险,这样没有国外货源,国内企业出现缺口、且缺口有扩大风险。

在悲观假设下,如果刚果金疫情未能得到有效控制,造成国内钴进口量进一步下滑,则国内钴产业链库存可能在四季度降至1个月左右的极低水平,四季度国内钴冶炼企业或将面临原料断供。

同时三季度起国内钴需求呈现复苏态势,补库需求集中爆发。原料供应商在进口偏紧和价格看涨预期下则采取惜售措施,供需矛盾更加突出,料将带动钴价大幅上行。

4、哪些公司最受益?

如果本轮钴价涨至顺势涨至40万/吨,最受益当然是上游钴资源生产销售企业。 

(1)业绩弹性最大的钴企

目前上市公司中共有三家公司专注于钴、铜有色金属冶炼及钴新材料产品深加工的企业。

其中寒锐钴业钴产品占比最高(钴产品占比达76.6%),华友钴业占30%、洛阳钼业铜钴相关产品加在一起约为12%。因此钴价如果大涨,寒锐钴业业绩弹性最大。

(2)非主营钴产品企业带来业绩增量

其他主营不是钴产品的企业,例如道氏技术(钴产品占比18%)拥有佳纳能源51 %,钴盐产能6000吨;彭欣资源(钴产品占比9%),但全资子公司鹏欣矿投在刚果金建设2万吨铜、7000吨钴项目,已投产带来,钴价大涨带来新的业绩增量。

 

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