科创牛:科创50成分权重如何?

来源: 国盛证券张启尧
国盛张启尧认为,科创50指数权重聚焦计算机、电子、医药生物和机械设备四大行业优质标的,有望成为优质科创的风向标。未来伴随科创板基金、科创50指数基金陆续上市,更多资金有望对科创板形成定向“浇灌”。

一、科创50权重分布如何?

关于统计口径:根据科创50指数编制规则,科创50指数采用流通市值占比确定成分股权重,且个股权重存在10%上限,前5大成分股也存在40%权重上限。

但是此处的权重上限仅在定期调整时进行技术调整,而对调整间隔期由于股价波动导致的权重波动,不进行额外调整。因而,目前中证指数公司披露的成分股权重名单(8月3日版本)中存在权重超10%的金山办公(权重12.68%)。

此外,结合中证公司披露的科创50中证行业权重分布看,当前披露的成分股权重的行业统计结果与之基本一致。因此,本文将采用此口径对科创50成分股权重分布加以分析。

科创50权重集中于计算机、电子、医药生物和机械设备四大行业。根据中证公司披露的科创50成分股权重,科创50权重高度集中,其中计算机、电子、医药生物和机械设备权重居前,分别达到26.2%、25.1%、20.6%和17.5%,累计权重占比高达89.4%。进一步从细分行业看,计算机应用、半导体、医疗器械、专用设备和运输设备权重居前,分别达到25.4%、16.4%、14.1%、8.9%和5.9%,前五大细分行业累计权重也达到了70.6%。

科创50权重集中分布于新一代信息技术产业。从科创主题分布看,约6成指数权重集中于新一代信息技术产业,其余三个主题方向生物产业、新材料产业和高端设备制造业权重分别为22.3%、12.3%和5.2%,尚有三个主题方向未覆盖。从细分主题分布看,科创50指数集中分布于前五大细分领域,电子核心产业、新兴软件和新型信息技术服务、生物医学工程产业、下一代信息网络产业和先进石化化工新材料权重分别达到25.4%、24.8%、12.8%、8.5%和5.0%,累计权重占比达到76.5%。

个股层面,个股权重高度集中,金山办公权重居首。参考中证指数公司披露的科创50成分股权重,科创50指数权重分布集中度较高,第一大权重股金山办公权重已经突破10%,前3、5、10大权重股权重占比已分别达到24.02%、32.53%和51.70%,前20大权重股占比更超越7成,权重分布高度集中。

未来伴随中芯国际等科创巨头加盟科创50指数,更多成分股流通市值占比也有望突破10%上限,成分股集中度有望继续提升。

二、科创50代表性如何?

科创50高度覆盖科创板股本与市值,流通盘代表性凸显。截至8月3日收盘,科创50指数成分股总股本达到237.11亿股,自由流通股本达到55.97亿股,板块占比分别达到42.30%和52.93%;同时,科创50成分股总市值达到1.27万亿,自由流通市值达到3320.99亿元,板块占比分别达到35.75和48.56%。

从绝对比例看,科创50指数的股本和市值覆盖度仅维持在30%-50%,但是考虑到科创板上市公司数目已达143家,科创50成分股数目占比仅约为35%,这一比例已经明显占优,科创50对科创板的股本和市值保持较高覆盖度。此外,结合总量和流通量覆盖度看,科创50对可流通筹码的覆盖度明显提升,体现了科创50对科创板流通盘良好代表性。

科创50集中覆盖科创板重仓领域优质标的,市值行业、主题分布全面对标板块整体。

从成分股行业分布看,8成个股来自科创板集中分布的前四大行业,而且全部50只标的全部来自科创板前四大主题领域。科创50指数集中代表科创板重点服务的新型产业领域。

从市值行业分布看,科创50市值集中分布于前四大行业,市值占比高达92%,与同期科创板前四大行业市值占比89%相差无几。

从科创主题分布看,科创50市值分布与科创板基本一致,前三大主题市值占比分别达到96%和94%。

科创50业绩代表性明显,业绩增速占优。据2020Q1财报数据,科创50成分股总营收达187.04亿元,贡献45.74%的科创板营收,而且从净利润角度看,科创50一季度净利润合计高达21.72亿元,板块贡献占比达到85.53%,科创50的业绩代表性凸显。

此外,结合2019年科创板研发投入和业绩增速看,科创50指数具有更高的研发投入产出性价比,2019年科创50成分股整体研发投入的营收占比约6.7%,明显低于科创板整体的9.8% ,而科创50的整体业绩增速却达到29.2%,成功跑赢科创板整体的26.7%,科创50用更低的研发投入获得了更高的业绩增速。

 

总体而言,科创50指数权重高度集中,聚焦计算机、电子、医药生物和机械设备四大行业优质标的,而且在股本、市值、行业、主题和业绩上均体现了对科创板的良好代表性,有望成为优质科创的风向标。未来伴随科创板基金、科创50指数基金的陆续上市,更多资金有望对科创板形成定向“浇灌”,继续看好科创板行情开启。

风险提示

1、宏观经济超预期波动;2、海外超预期波动。

本文作者:国盛证券张启尧,来源:尧望后势,原文标题:《【国盛策略】科创牛:科创50成分权重如何?》

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