手握1500亿美元现金 巴菲特究竟在“怕”什么?

作者: 乐鸣
通胀侵蚀现金价值很可怕,但还有比这更可怕的……

从表面上看,巴菲特持有的现金水平已经过高了:老巴持有的上市公司总市值为2074.54亿美元,相当于41%的仓位是现金。

但是,在针对巴菲特的众多分析中,大多数人都忽略了一个重要的事实:那就是老巴的主要仓位集中在非上市公司,而非上市公司。

巴菲特将伯克希尔的业务分为五大模块……巴菲特最大的“身价”实际上集中在控股的非上市公司。所以巴菲特1500亿美元的现金“储备”,在超过1万亿美元的资产面前,就显得没那么过分了。

但即便如此,巴菲特手上的现金水平还是不低的。老巴迟迟不加仓,究竟是在怕什么?

主要有三个层面,这三个层面相互关联。

第一,从其上市公司的盈利贡献结构上来看,已经出现了非常诡异的变化。

第二,这种诡异的市场结构,进一步反映出的是全球实际经济增长或长期停滞的阴暗前景。

第三,新冠的冲击加速暴露了一个事实:那就是二战以来经济增长大周期结束了。

最终,巴菲特这次没有在大跌中抄底,最怕的是重蹈“导师”格雷厄姆的覆辙。

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