经济复苏逻辑推动 美国周期股正在崛起

作者: 于旭东
随着本月金融和能源股等周期股的强势崛起,一些投资者开始减仓成长股加仓周期股,并开始缓解因为成长股下跌可能导致市场反转的担忧。

过去几周,美国的股票策略师们一直在谈论,美国市场的风格是否正在从“成长型”股票转向“价值型”周期股。

在此前的市场动荡期间,金融和能源等对经济敏感的周期股和工业股曾经一度遭受重创。但近期,这些板块却异军突起。

而在此前,投资者曾担心由成长股主导的市场可能会发生反转,而近期周期股的强势缓解了一部分投资者的担忧。

8月是成长股的狂欢

在过去两周里,保诚金融、联邦快递以及能源公司Halliburton等成长股是美股市场的最大赢家,这些公司的涨幅都超过了11%。

这些股票强势的背后,是8月份标普500指数工业板块的飙升,该板块两周内增长了8%,而能源板块也上涨了5.5%,即便这两个板块今年以来仍处于亏损状态。相比之下,这个月以来科技板块上涨了3%,与指数的3.1%增幅一致。

对于其他板块,追踪航空公司,铁路和卡车运输公司的道琼斯运输平均指数本月已上涨了9.7%,并弥补了今年的亏损。从7月下旬开始,这些该指数11连涨,打破了2010年3月以来的最高纪录。

在这场旷日持久的疫情中,周期股的上涨与经济复苏的迹象吻合。自3月份以来,最近一周的失业救济人数首次降至100万以下。美国CPI随需求上涨以及工厂库存周期的启动,都为经济注入了强心剂,也将推动周期股的复苏。

尽管第二季度财报显示,一些公司的收益比去年同期急剧下降,但大多数公司面临的问题并没有分析师预计的那般严重。FactSet的数据显示,超过80%的标普500成分公司公布的业绩都超出了预期。

运输股:先导指标?

美股中运输股收益的增加通常被视为大盘上涨的标志。

由于运输货物和材料的增加,美股运输股收益持续上涨,在8月该板块20家公司的股票均大涨,其中联邦快递上涨了足足24%,其竞争对手联合包裹服务在本月也上涨了13%。

联合包裹服务首席执行官Carol Tomé在7月下旬的业绩预告电话会议上表示,由于消费者选择线上购物,该公司的收益创下了历史新高。

她还表示,在第二季度初他们认为需求会放缓,但他们看到的却恰恰相反。

该公司还表示,计划在假期期间向大型托运人收取更高昂的费用,从而进一步提振其股价。

小盘股:对经济敏感性更高

小盘股指数罗素2000指数本月上涨了6.6%,该指数变化通常与国内经济增长挂钩。

该指数走高对小盘股投资者来说是一个可喜的变化。从1月到3月美股低点,该指数曾下跌42%。

小型公司的市值通常不超过20亿美元,与大公司相比,它们对经济下滑的敏感度更高——当经济开始好转时,这些公司可能会比周期大盘股更具有弹性。

值得注意的是,对经济敏感的股票,例如工业和金融股,在小盘股指数中的权重也较高。

在小盘股中,具有代表性的一家公司是AMC娱乐控股公司。此前该公司曾表示将在下周开放100多家电影院,这也使该股本月上涨了37%。

未来会如何?

对于周期股、工业股和小盘股的强势能否持续,一些机构表达了他们的观点。

美国银行财富管理首席投资官Eric Freedman表示,目前的考验是确定是否该轮到更广泛的参与战略上了,而不仅仅是战略驱动”在美国大型科技股中的位置。

最近几天,该公司出售了投资组合中科技股比重更大的纳斯达克100指数股票的大部分头寸,并买入了成分股更为广泛的标普500指数的股票。

Freedman表示,随着新冠疫苗研制取得进展以及美联储在9月议息会议上鸽派可能会占优。他们认为从现在到今年晚些时候,市场会持续向好发展。

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