究竟犯了什么错?美股大涨40%,对冲大佬德鲁肯米勒只赚3%

作者: 陈圣洁
卖的过早?还是抄底周期股太坚决

继沃伦·巴菲特、桥水基金的达利欧等对冲基金大佬之后,近日,传奇宏观对冲大神斯坦利•德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)也对外公布了其二季度持仓。

资料显示,德鲁肯米勒在今年二季度表现“有失水准”。截至6月8日,他在3月低点后,美股暴力反弹40%的行情中只赚了3%。

是怎样的投资决策让这位投资大师二季度表现这样“出人意料”,通过其最新持仓,我们或可一探究竟。

德鲁肯米勒其人

斯坦利·德鲁肯米勒是索罗斯的学生兼合作者,曾一手参与了量子基金阻击英镑的战役,也在东南亚金融危机的投资中参与颇深。索罗斯良好的业绩中,很大一部分来自德鲁肯米勒。

在其从业经历中,德鲁肯米勒取得了极少数的30+30的业绩:即30年中业绩复合收益率达到了30%!更让人震惊的是,这其中没有任何一年亏损。在120个季度中,他只有5个季度亏过钱。

德鲁肯米勒有一个经典的投资框架:寻找投资中的本垒打。他说,把鸡蛋全部放在一个篮子里,然后仔细观察这个篮子。

此外,德鲁肯米勒还是一头“巨熊”,他超过50%的收益率来自熊市。当然,主要的交易品种是国债和外汇。

然而就是这么一个传奇宏观对冲大神,在今年3月低点后,美股暴力反弹40%的行情中,只赚了3%,令人惊讶。

大幅减持了热门“FAANG”股票

资料显示,截至二季度末,德鲁肯米勒32.7亿美元的股票投资组合中,有 72只股票,其中新增仓位拥41个,换手率达45%,交易量相当大。

从重仓持股来看,其股票投资组合中,权重排名前三位的行业分别是消费周期类、通信服务类和科技类,权重分别为26.07%,20.81%和20.08%。

从仓位变化来看,随着市场估值被高估,二季度,这位投资大师大幅减持了大型科技股,尤其是“FAANG”股票。

具体来看,这位大师“砍掉”了其63.45%奈飞持仓股份,52.83%的亚马逊持仓股份,在81.35%的Facebook的持仓股份,以及他持有的谷歌A类股份的38.09%。这些交易使股票投资组合总共减少了25.07%。

但值得注意的是,正是以“FAANG”为主的大型科技股撑起了本轮美股的反弹。

被巨量减持的股票中,二季度,亚马逊涨幅为41.2%,Facebook涨幅为36.12%,谷歌A类股份涨幅为22.04%,奈飞涨幅为21.18%

在今年6月的一次媒体访谈中,德鲁肯米勒直言:他对强劲的市场反弹感到“沮丧”。

他表示:“过去几年,我一直担心,由于宽松的货币政策,企业部门累积了太多债务。”“当新冠肺炎来临时,我认为,信贷泡沫很有可能已经最终破裂,而解除杠杆将需要数年时间。”

正是这种担忧使他无法利用市场自3月23日低点以来的强劲反弹。

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MobileUser1057
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