拼多多二季度GMV为什么失速?

来源: Less or More
今年618,京东,阿里火力全开,加大了对iPhone等高客单价的补贴力度。拼多多则可能主动降低了高客单价商品的补贴率,因此一部分人被京东,阿里吸引过去了。

财报一出,被惊吓到了,季度GMV的yoy增速只有47.6%,大跌眼镜。

花了点时间,仔细品了品。

先看数据:

过去12个月GMV为1.2687万亿,可推算出Q2 GMV为3457亿,yoy 47.6%,收入121.933亿,takerate为3.5%(19Q4为2.9%,20Q1为2.2%)。

年度购买用户数6.832亿,增长了5510万,创了季度新高,MAU 5.688亿,yoy 55%,单季增加8140万。

S&M费用,91.14亿(拼多多是真金白银在补贴!!),yoy 49%,S&M/Revenue为73%,这个占比大幅下降,Q1是108%,19Q4是83.7%。

Non-GAAP,-7724万,接近盈利。

除此之外,pdd还披露过一个数据,今年618期间,订单量yoy是119%。

根据一些第三方检测数据,拼多多2Q的DAU,yoy大概在80%左右。

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用户增速很快,留存也很不错,营销费用下降了,GMV增速非常慢。

粗看上去很诡异。

今年618的时间跨度很长,快接近1一个月了,毛估估,618销售额占了整个Q2的35-40%,这么看,618销售额的yoy,并不会比Q2 yoy(47.6%)高出太多,可能是70%,也可能是80%,而618订单量yoy是119%,由此可见,Q2的客单价应该下降了不少。

再回顾下历史,19Q2,正式开始搞百亿补贴,为了打用户心智,一开始补贴的都是高客单价的东西,苹果手机,戴森吹风机,茅台酒等等,补贴率还很高,所以19Q2的环比增长54.1%,同比增长183.9%。

今年Q2,百亿补贴补贴的品类和sku明显更多了,甚至很多商品就便宜几块钱,有不少品牌,已经是补贴换流量,拼多多通个百亿补贴的位置换取商户进行补贴,拼多多不再补贴。原来的大件补贴率在下降。

而今年618,京东,阿里火力全开,加大了iphone等高客单价的补贴力度。

分析到这里,大概能理解,拼多多Q2 GMV为啥会失速了,应该是拼多多主动降低了高客单价商品的补贴率,反而一部分人被京东,阿里吸引过去了。

Q1的时候,为了抓快速恢复,还给商户补贴2元一单的物流费,但现在居然不敢跟阿里,京东硬刚,显得有点诡异。

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GMV = 购买用户数 * 购买频次 * 客单价

财报会上,有人提问,季度角度看每个用户的购买频次是多少次?拼多多的答复是,购买频次是上升的。

拼多多运营核心目标是用户,用户快速增长,频次增加,是他们最关心的问题。

而外界,看待拼多多增长,是在看GMV增速。

正如19Q3,拼多多加入了用户增长的投入,季度亏损率飙升,而GMV增速却并不好看,在黄铮眼里这种投入是值得的,roi很高。

Q2季度,年度购买用户数增长突破历史新高,用户频次还在持续提升,MAU,DAU增长也非常好,本身就在证明,更多用户,更喜欢拼多多这个平台。

至于为什么要降低高价商品的补贴,我猜测是,今年618,阿里,京东下了血本,拼多多如果跟进,对用户增长和频次增长的效果比较有效,roi不高。

另外一个侧面,他们的headcount在增加,研发投入更厉害,收入表彰的情况下,研发占比13.6%。

理解了拼多多看问题的方式,就好理解他们的行为了,有兴趣的,可以看看黄铮的股东信,以及19Q3财报会的一些问答。

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接下来,拼多多依然会加大投入,奔向10亿用户,不断提升购买频次。

任何roi高的机会,他们都不会放过。

所以,仔细想想,如果真是这样,拼多多团队还挺牛逼的!

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因为拼多多没有披露具体订单信息,只能从披露的618订单情况,和财报会对频次的回答,进行一些预估,及推演。

我所说的这一切,可能都是错的。

本文来自 Less or More,原文标题:《聊聊拼多多Q2财报》

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