外有特斯拉,内有蔚来和理想,小鹏汽车的核心竞争力是什么?

来源: 华安证券
小鹏汽车可能是国内造车新势力中,商业模式最接近特斯拉的。Xpilot/ OTA /Xmart S OS是其最大亮点,分别体现未来“智能驾驶/智能网联/智能座舱”三大趋势。

8 月 27 日,小鹏汽车(股票代码为 XPEV)成功在纽交所上市,融资15亿美元,成为继拼多多以来规模最大的中概股IPO。IPO当天小鹏汽车大涨40%,备受市场追捧。

至此,中国已有蔚来、理想和小鹏三家造车新势力陆续在美股上市。在外有特斯拉,内有蔚来、理想、吉利、威马的电动车市场,小鹏汽车有何独特的竞争力呢?

华安证券在最新研报中指出,小鹏汽车是目前唯一一个在中国自动辅助驾驶全栈(不包括芯片和雷达)做研发的OEM厂商。Xpilot/ OTA /Xmart S OS是其最大亮点,分别体现未来“智能驾驶/智能网联/智能座舱”三大趋势。

核心竞争力1:自动驾驶辅助系统XPILOT

自动驾驶辅助系统XPILOT是小鹏核心竞争力。自动驾驶 XPILOT在消费者中认可度高,产品路线图规划清晰。从消费者接受度来看,截至 2020 年 6 月 30 日,在售的 G3/P7 车型中分别有 50%/90%左右的客户购买了自动驾驶功能。

目前 XPILOT 2.5 已经实现 6 项 L2 级自动驾驶功能,包含:1)ASL自动限速调节、2)ALC 自动变道辅助;3)ACC 自适应巡航系统;4)ATC 自适应弯道巡航;5)LCC 车道居中辅助系统;6)AVP 自动泊车辅助。

从中长期产品规划来看,小鹏汽车正在研发的 XPILOT 4.0 将增加面向城市场景的自动驾驶功能,该版本预计于 2021 年到 2022 年面世。对于中长期规划,小鹏汽车希望在 2024 年到 2025 年能够实现局部场景下的全自动驾驶功能。

小鹏计划将在明年推出高速自主导航驾驶,功能比特斯拉更完善,将成为XPILOT 3.0的最大亮点。

高速自主导航驾驶简称 NGP(Navigation Guided Pilot),可以让车辆在特定高速公路设定导航目的地后,根据路线指引,实现自主变道、切换高速路线,并在行车中实时选择最优路线。NGP 目前可实现以下功能:①进入匝道;②车道居中;③并入主路时左侧后方车辆检测识别;④自动变道;⑤自动限速调节车速;⑥夜间低光照及多气候环境下行驶;⑦识别安全路锥。P7 运用前置四目摄像头检测到安全路锥后,会自动引导车辆进入隔壁车道;⑧自动通过收费站。

总体来看,对比小鹏 XPILOT 3.0 的高速自主导航驾驶(简称 NGP)与特斯拉 Autopilot 的自动辅助导航驾驶(简称 NOA),小鹏 NGP 增加了进入主路时左侧后方车辆检测识别功能、安全路锥识别功能以及自动通过收费站功能。

同时,XPILOT 3.0 自动泊车功能新增了前向泊车和自主记忆泊车,形成差异化竞争优势。

核心竞争力2:FOTA 迭代升级

XPILOT支持整车OTA,可持续为用户交付新功能。OTA(Over-the-Air Technology)全名叫做空中下载技术,目前智能汽车的 OTA 主要分成两种:FOTA 和 SOTA。FOTA(Firmware-Over-The-Air,固件在线升级)可对汽车 ECU 进行远程升级,对动力、电池、乃至自动驾驶相关的车身控制系统都会造成影响。而 SOTA(Software-Over-The-Air,软件在线升级)是属于应用层的范畴,比如车载系统的应用程序和地图更新等。

对于汽车厂家来说,只有同时具备 FOTA 和 SOTA 的能力,才能称为具备了“整车OTA”的能力特斯拉是汽车行业第一个实现 FOTA 的企业,国内具有自主研发 FOTA功能的厂商有小鹏和蔚来。传统汽车架构复杂,零部件供应商繁多,数十成百的ECU核心控制逻辑都掌握在供应商手里,想要统一刷写指令实现 FOTA 具有技术困境。小鹏汽车在整车研发之前,架构设计就考虑到了后期的 OTA,并对不同系统的控制器预留接口。XPILOT 3.0 的基本辅助功能比如 ACC\LCC 等在今年下半年会通过 OTA 的形式逐步向 P7 用户释放。

T-Box作为智能网联汽车OTA重要硬件基础,或将迎来持续放量。支持 OTA 功能的 T-Box 单价约为 700-800 元,取中位数 750 元。根据中国信息通信研究院于 2019年 8 月提供的数据,目前国内车厂前装 T-Box 大概 20%-30%渗透率,假设未来 3 年将达到 40%渗透率,按照乘用车每年新增 2000 万辆计算,用于 OTA 功能的 T-Box 市场规模将达 60 亿元。

整车OTA不仅可以增加汽车残值,软件升级带来的价值重塑使得软件定义的汽车更加保值。OTA 升级还有可能带来商业模式上的创新。

Tesla 引入应用商店,车主可以通过购买软件包进行升级,比如:1)花费 2000 美金实现动力性能加速,针对双擎版 Model 3 的 Tesla 车主能够将 0到 60km/h 的时间从 4.4s 缩短到 3.9s;2)通过每个月 9.9 美元的嵌入式高级连接服务,享受到实时路况、卡拉 OK 和影院模式等功能;3)针对购买 FSD(完全自动驾驶功能)的用户,额外付费可以拥有智能召唤功能。

核心竞争力3:智能座舱系统  Xmart OS

车载智能语音前景广阔:语音输入有望成为车载场景下的重要入口。小鹏 P7 搭载了Xmart OS 2.0车载智能系统,车载娱乐芯片使用了最新的高通骁龙 820A,智能语音专门针对车内空间进行优化。P7 90%的自研应用操作,可以通过语音完成,并在多个领域主动推荐智能服务。该语音助手还可以实现声源定位,可以自动判断出声音来自驾驶员还是副驾,识别准确率 98.6%,之后再对声音指令做出不同的反应。

打造应用和小程序生态:Xmart OS 2.0 支持应用商店及支付宝小程序双重生态体系,目前已支持超过 100 款应用及服务。支付宝小程序将打通小鹏汽车账号,车机系统将和百万支付宝小程序全面打通,可以通过 P7 的应用商店调用支付宝小程序和 App,用支付宝小程序唤醒控制汽车。P7 目前有五种开启方式:支付宝小程序、智能手机、智能手环、NFC 卡片和传统车钥匙。

智能座舱是互联网时代新的重量级入口,车载消费场景有待开发。据中汽协和广汽研究院 2019 年数据,智能座舱单车价值约 8000 元,其渗透率约 30%。假设未来三年智能座舱单车价值为 10000 元,渗透率能达到 50%,按照乘用车每年新增 2000 万辆计算,其市场规模达 1000 亿元。据我们测算,国人每年在车中花费的时间达到 600 亿小时以上,这其中蕴涵巨大市场空间。

 

智能座舱是互联网时代新的重量级入口,车载消费场景有待开发。据中汽协和广汽研究院 2019 年数据,智能座舱单车价值约 8000 元,其渗透率约 30%。假设未来三年智能座舱单车价值为 10000 元,渗透率能达到 50%,按照乘用车每年新增 2000 万辆计算,其市场规模达 1000 亿元。据我们测算,国人每年在车中花费的时间达到 600 亿小时以上,这其中蕴涵巨大市场空间。

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