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3.6 医疗服务行业的研究框架
本期提要
- 民营资本做医疗服务，有几个点，第一，适度的轻资产；第二，选择良好的科室；第三，可快速复制。
- 善用资本市场工具做好两类事情，一个叫并购扩张速度与短期亏损的平衡，第二个叫合伙人的激励机制。
本期内容
大家好，欢迎来到华尔街见闻大师课，我是徐佳熹。
最后一部分我们主要来讲一下医疗服务这个行业的研究框架，包括CRO、连锁药店。
首先说一下对于这个行业大家比较关注的几个点：轻资产、快速扩张、有品牌。现在投资者公认的医疗服务行业最好的公司是谁？爱尔眼科，这应该没有什么争议。我们来谈一下爱尔眼科为什么是一家好公司，或者大家为什么喜欢它。以前我们还在讨论说，好是好，但是太贵了，总不能涨到100倍去吧。现在涨到100倍了，大家也没有脾气。所以大家会发现有的时候事情是超过自己想象的。
我们回过头来做一个事后诸葛亮，分析一下爱尔眼科这些年做成功的地方。民营资本做医疗服务，有几个点，第一，适度的轻资产。我们今天在上海做个瑞金医院，或者中山、华山医院，估计买地皮就能把一个民营上市公司买废掉，所以资产确实不能太重。但是太轻也不合适，大家有没有发觉，总体来说，齿科或者口腔科，大市值的公司不多。而且好像没上市的公司的盈利情况并不是那么好。原因有一点，就是夫妻老婆店的业态的分立。相比之下，像体检中心、眼科医院，做一个都得一两千万，哪怕小一点规模的都得这个价格；但是齿科，几十万、一两百万都可以开张，所以就会有夫妻老婆店。这是第一点，可能要去考虑适度的轻资产。